比特币链上交易速度降低：成熟而非衰退的标志

比特币的链上流通速度已降至十年来的最低水平，这引发了对其使用情况的担忧。然而，深入分析表明，这一现象实际上反映了比特币正在走向成熟，而非停滞不前。

比特币的功能正在从一种流通货币转变为一种长期持有的资产。在其发展初期，比特币的交易频率很高，特别是在2013年、2017年和2021年等牛市期间。如今，超过70%的比特币已经一年多没有移动，这反映出投资者对比特币的长期信心。

机构投资者的参与是推动这一转变的主要力量。自美国现货比特币ETF推出以来，机构持仓量显著增加。到2025年年中，现货ETF持有的比特币已占总流通供应量的6.2%。若计入企业储备、私营公司和投资基金的持仓，机构总持有量接近比特币流通量的12.8%。这些比特币大多被作为长期策略的一部分存储在冷钱包中，减少了链上交易。

值得注意的是，链上流通速度并不能完全反映比特币的经济活动。许多交易正在链下进行，如通过闪电网络和Wrapped Bitcoin（WBTC）。闪电网络作为比特币的第二层扩容解决方案，使得快速、低成本的支付成为可能，而不会反映在主链上。WBTC则使比特币能在其他区块链上流通，为去中心化金融提供动力。

此外，机构投资者使用的冷存储和多重签名钱包虽然持有大量比特币，但很少进行链上转移。这些比特币可能具有重要的经济意义，却不会影响链上交易速度。

然而，低交易速度也带来了挑战。链上交易减少意味着矿工获得的手续费减少，这可能影响网络的长期安全。同时，它可能强化比特币作为"数字黄金"的形象，但削弱其作为可流通货币的定位。

总的来说，比特币链上流通速度的下降并不意味着其使用频率降低，而是表明其使用方式发生了变化。随着比特币价值的提升和基础设施的演进，人们更倾向于将其作为长期资产持有。这种变化反映了比特币网络的成熟，以及它在金融体系中角色的持续演变。