ترميز الأصول: فتح عصر جديد لتمويل الأصول المادية

تسارعت عملية ترميز الأصول العالمية. تشير البيانات إلى أنه بحلول أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية لأصول RWA على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع ديلويت أن يصل حجم سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2035.

في هذه الموجة من الابتكار المالي، أصبحت هونغ كونغ رائدة في تطوير الأصول الحقيقية بفضل ميزتها النظامية الفريدة. من مشاريع ترميز الأصول لمحطات الشحن إلى إطلاق أول صندوق مرخص للترميز في آسيا، تم تنفيذ العديد من الحالات النموذجية بنجاح، مما يؤكد الإمكانات الكبيرة لهذه الطريقة المبتكرة في التمويل في مجال الأصول المادية.

جوهر RWA ومزاياه

RWA هو ترميز الأصول من العالم الحقيقي، وهو نموذج مالي مبتكر يعتمد على تقنية blockchain. إنه يقوم بربط الأصول المادية أو الأصول المالية على السلسلة، وتحويلها إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية وقابلية للتجزئة. لا يحقق هذا العملية فقط التعبير الرقمي عن الأصول، بل يمنح الأصول أيضًا مستوى غير مسبوق من الشفافية وقابلية التتبع من خلال blockchain.

تشمل المزايا الرئيسية لـ RWA:

1. تفعيل مشاهد تمويل الأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها من قبل المالية التقليدية، لتوفير "طرق جديدة" للشركات لتحقيق الإيرادات.

2. خفض عتبة الاستثمار، مما يتيح للمستثمرين الصغار والمتوسطين المشاركة في استثمار الأصول ذات القيمة العالية

3. خفض تكاليف التمويل، وزيادة كفاءة التمويل، وتجنب العمليات المرهقة للمراجعة

4. تحقيق هياكل تداول مخصصة، وتصميم مرن لتوزيع العوائد، وآليات الاسترداد، إلخ.

5. تحقيق العزل الفعال بين "الائتمان المؤسسي" و"الائتمان الأصول" من خلال blockchain

6. تشكيل نظام بيئي على السلسلة، مما يجلب قوة جذب مجتمعية قوية وتأثير علامة تجارية.

إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ

تتخذ هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ نهج "مبدأ الشفافية" في تنظيم RWA، مع التركيز على الخصائص المالية للأصول الأساسية بدلاً من شكل العملة. تشمل الوثائق التنظيمية الرئيسية ما يلي:

1. "التعميم بشأن المنتجات الاستثمارية المعتمدة من قبل هيئة الأوراق المالية المتعلقة بترميز الأصول"، يوضح التنظيم الهرمي لعملات الأوراق المالية.

2. "التعميم المتعلق بأنشطة الوسيط في ترميز الأصول،" يتطلب من المؤسسات الوسيطة الوفاء بالالتزامات ذات الصلة

3. مشروع "Ensemble" من هيئة النقد، يستكشف ترميز الأصول في تطبيقات متعددة في مختلف الصناعات

توفر هذه اللوائح توجيهات واضحة للتطور الصحي لسوق RWA.

النقاط الأساسية للامتثال لإصدار الأصول الحقيقية من قبل الشركات البرية في هونغ كونغ

نظرًا لحظر إصدار العملات في البر الرئيسي، يجب على الشركات في البر الرئيسي إصدار RWA في هونغ كونغ من خلال هيكل عبر الحدود. تشمل النقاط الرئيسية للامتثال ما يلي:

الأصول الأساسية متوافقة

1. تأكيد ملكية الأصول: إجراء تحقيق دقيق للتأكد من وضوح وقانونية الملكية
2. تدقيق الأصول: استئجار مؤسسات متخصصة لتقييم قيمة الأصول والمخاطر وما إلى ذلك
3. فصل الأصول: تحقيق عزل المخاطر بين الأصول والجهة التشغيلية من خلال SPV

التوافق مع البيانات على السلسلة

اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر" أو الاستفادة من منطقة تجريبية لتدفق البيانات عبر الحدود في ميناء هاينان للتجارة الحرة، لتحقيق إدخال البيانات المتوافقة إلى السلسلة والتداول عبر الحدود.

الامتثال لتداول الأموال

تصميم إطار لجمع وتحويل الأموال الخارجية، وتشمل القنوات الشائعة QFLP وFDI وQFII وغيرها. يجب أخذ العبء الضريبي والعوائق والتكاليف الامتثالية في الاعتبار عند الاختيار.

في العمليات الفعلية، يجب على فريق المشروع التعاون الوثيق مع المحامين المتخصصين لضمان الامتثال أولاً، والتعامل بشكل مناسب مع المخاطر القانونية في جميع المراحل.