Era ETF Dimulai: Analisis Lengkap Aliran Dana di Pasar Bitcoin

2025-07-19 16:28:09

Pasar Bitcoin di Era ETF: Aliran Modal dan Prospek Masa Depan

Pada 10 Januari, SEC AS menyetujui 11 aplikasi ETF Bitcoin spot, menandai masuknya aset kripto ke dalam inti alokasi aset lembaga mainstream global. Namun, pada hari pertama pembukaan ETF, harga Bitcoin mengalami penurunan yang signifikan, dari 49000 dolar AS terendah jatuh ke 41500 dolar AS, menghapus hampir sebulan kenaikan. Artikel ini akan menganalisis mekanisme perdagangan di balik ETF, membahas penyebab penurunan besar ini, serta mengapa setelah disetujui ETF, terjadi arus keluar besar-besaran dana dari pasar Bitcoin alih-alih masuk.

1. Proses Aliran Dana di Balik ETF

Dalam sistem ETF spot Bitcoin, terdapat empat pihak penting yang terlibat: penerbit, peserta yang diberi kuasa, pembuat pasar, dan investor. Sebagai contoh, jika menginvestasikan 1000 dolar AS di ETF, proses perputaran dana adalah sebagai berikut:

Investor membeli ETF melalui platform perdagangan online, 1000 dolar mengalir ke pasar pembuat pasar
Pemberi likuiditas pasar mengajukan permohonan kepada peserta yang berwenang untuk membeli saham ETF
Peserta yang diberi kuasa mengajukan permohonan untuk membeli saham ETF kepada penerbit
Penerbit menggunakan dana untuk membeli Bitcoin di platform perdagangan cryptocurrency

2. Volume perdagangan ETF dan aliran dana pasar Bitcoin

Volume transaksi beli dan jual di pasar sekunder ETF tidak sama dengan arus masuk dan keluar bersih dana di pasar Bitcoin. Untuk mengevaluasi dampak ETF terhadap harga Bitcoin, kuncinya adalah memperhatikan jumlah arus masuk bersih dana yang mengalir dari pasar keuangan tradisional ke pasar Bitcoin melalui ETF. Ini dapat dihitung dengan menjumlahkan data keseluruhan pengajuan dan penebusan dari 11 ETF.

3. Arus keluar dana besar dari ETF Bitcoin Grayscale

Grayscale Bitcoin ETF(GBTC) mengalami penarikan besar-besaran selama tiga hari berturut-turut setelah disetujui, dengan total aliran keluar bersih sekitar 11,74 miliar USD. Ada dua alasan utama untuk ini:

Biaya manajemen GBTC adalah 1,5%, jauh lebih tinggi daripada sekitar 0,3% ETF lainnya
Penutupan posisi arbitrase diskon trust awal

Diperkirakan dampak aliran bersih keluar ETF Grayscale terhadap harga Bitcoin mungkin akan bertahan selama 1-2 bulan.

4. ETF jangka panjang menguntungkan pasar kripto

Meskipun Grayscale membawa tekanan jual jangka pendek, secara keseluruhan, Bitcoin spot ETF telah membawa net buy sebesar 740 juta USD untuk Bitcoin dalam tiga hari perdagangan pertama. Penerbit yang disetujui termasuk BlackRock, Fidelity, dan perusahaan manajemen aset terkemuka global lainnya, yang akan membantu promosi Bitcoin ETF melalui pengaruh merek dan saluran penjualannya, menarik lebih banyak investor untuk berpartisipasi dalam investasi aset kripto.

5. Titik Penting dalam Tiga Bulan ke Depan

Bitcoin halving: diperkirakan akan terjadi pada April 2024, pasokan baru akan berkurang secara signifikan
ETF spot Ethereum disetujui: diperkirakan pada Mei 2024
Pembaruan Ethereum Cancun: Diperkirakan pada Februari-Maret 2024, akan secara signifikan mengurangi biaya transaksi jaringan Layer2.

Peluncuran ETF spot Bitcoin adalah peristiwa penting, yang dalam jangka panjang akan membawa manfaat yang berkelanjutan bagi aset kripto.

BTC-2.44%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

16 Suka