Ethereum ETF Satu Tahun: Dari Sepi ke Makmur, Kepercayaan Investasi Institusi Meningkat Secara Signifikan

Tiga bulan yang lalu, bahkan bagi para pendukung Ethereum yang paling antusias, merayakan ulang tahun pertama ETF Ethereum di Amerika Serikat tampaknya tidak mungkin. Namun, kini ETF Ethereum sedang menyambut momen gemilangnya sendiri - sejak pertama kali terdaftar dan diperdagangkan pada tanggal 23 Juli 2024, sudah genap setahun.

Pada bulan Juni 2025, ETF Ethereum mencatatkan kinerja bulanan terbaik dalam sejarah, dengan aliran dana melebihi 3,5 miliar dolar, meningkat 70% dibandingkan dengan titik tertinggi sebelumnya sebesar 2,08 miliar dolar pada 20 Desember 2024. Momentum aliran dana pada bulan Juli bahkan lebih kuat, dengan total yang telah melampaui 3 miliar dolar hingga saat ini, dan diperkirakan akan melampaui bulan Juni. Dalam dua minggu terakhir hingga 18 Juli, merupakan dua minggu dengan kinerja aliran dana bersih terbaik; dan tidak ada aliran keluar bersih selama sepuluh minggu berturut-turut, yang merupakan yang pertama dalam masa keberadaan 52 minggu.

Namun, perkembangan ETF Ethereum tidaklah mulus.

Pada bulan Mei 2024, regulator AS menyetujui Ethereum ETF, yang resmi mulai diperdagangkan pada 23 Juli tahun yang sama, saat itu reaksi pasar beragam. Bagaimanapun, Bitcoin ETF telah merebut semua perhatian di awal tahun, sehingga kemunculan Ethereum ETF terasa biasa saja: kinerja harga yang lesu, perhatian yang perlahan menurun, dan pada awal peluncurannya tidak terlihat adanya aliran dana besar-besaran.

Faktanya, sebagian aliran dana awal bahkan menunjukkan status aliran bersih keluar. Dalam 39 minggu perdagangan sebelumnya, ETF Ethereum hanya mencatat aliran dana bersih masuk selama 15 minggu; sementara dibandingkan dengan 14 minggu terakhir, ada 13 minggu yang menunjukkan aliran bersih masuk, perubahan arah yang besar dalam tiga bulan terakhir dapat terlihat.

Hingga 21 Juli 2025, total ukuran manajemen aset (AUM) semua ETF Ethereum di Amerika Serikat telah melampaui 19 miliar USD, hampir dua kali lipat dari sekitar 9,6 miliar USD dua bulan yang lalu.

Tidak hanya ETF, minat institusi terhadap Ethereum juga semakin meningkat melalui bentuk "Aset Cadangan Ethereum". Pada 2 Juni 2025, sebuah perusahaan publik menjadi perusahaan publik AS pertama yang mengumumkan akan memasukkan Ethereum ke dalam cadangan strategisnya. Sementara dunia kripto masih memperhatikan sejumlah perusahaan publik yang memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, Ethereum telah dengan diam-diam memasuki "pesta aset cadangan".

Perusahaan publik ini telah menjadi pemegang Ethereum terbesar di dunia untuk tingkat perusahaan, memegang 360,807 ETH, yang bernilai lebih dari 1,3 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini. Selain itu, perusahaan juga telah mendapatkan pendanaan tambahan sebesar 413 juta dolar AS dan telah memperoleh total 567 ETH sebagai hadiah melalui staking Ethereum yang dimilikinya.

Perusahaan lain yang baru saja memasuki pasar aset cadangan Ethereum juga memiliki lebih dari 300.000 ETH, dengan nilai lebih dari 1 miliar dolar berdasarkan harga saat ini. Ketua mereka menyatakan: "Kami sedang secara bertahap memajukan tujuan kami, berencana untuk mengakuisisi dan mempertaruhkan 5% dari total pasokan Ethereum." Saat ini, jumlah Ethereum yang dimiliki kedua perusahaan ini telah melebihi jumlah yang dimiliki oleh Yayasan Ethereum.

Secara keseluruhan, aliran dana perusahaan aset cadangan Ethereum dan ETF bersama-sama mencerminkan kepercayaan investasi institusi terhadap Ethereum sebagai lapisan infrastruktur, dan kepercayaan ini terus meningkat.

Sebuah perusahaan investasi terkenal baru-baru ini mengurangi kepemilikan saham terkait kripto lainnya, dan beralih untuk meningkatkan kepemilikan pada sebuah perusahaan aset cadangan Ethereum, dengan total investasi mencapai 182 juta USD. Perusahaan tersebut sebelumnya memiliki eksposur investasi yang tidak cukup terhadap Ethereum, dan telah melakukan restrukturisasi pada tiga ETF unggulan, mengalokasikan 1,5% dari portofolio investasi mereka untuk perusahaan aset cadangan Ethereum ini.

Apa saja perubahan yang terjadi dalam beberapa bulan terakhir? Perubahan kepemimpinan terbaru di Ethereum Foundation mungkin menjadi salah satu alasannya. Pada akhir April 2025, Ethereum Foundation melakukan penyesuaian kepemimpinan dengan memisahkan dewan direksi dari manajemen. Kepemimpinan baru menetapkan tiga prioritas inti: memperluas lapisan dasar Ethereum, mengoptimalkan Layer2 Rollup, dan meningkatkan pengalaman pengguna.

Nilai utilitas dan kemampuan menghasilkan keuntungan dari Ethereum juga menjadikannya aset yang sangat menarik di mata para investor. Saat ini, belum ada ETF di AS yang menawarkan hadiah staking, dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum memberikan izin. Jika Ethereum ETF akhirnya dapat meluncurkan fungsi staking, ETH berpotensi menjadi "obligasi digital" dalam portofolio institusi.

ETF yang mendukung staking mungkin menawarkan penghasilan asli sebesar 3%-5%. Berdasarkan kepemilikan Ethereum senilai 19,6 miliar USD saat ini, bahkan dengan rata-rata tingkat pengembalian 4%, penerbit ETF dapat menghasilkan lebih dari 750 juta USD dari pendapatan staking. Sebuah perusahaan manajemen aset besar telah menjelajahi struktur produk yang mencakup staking, yang disebutkan secara jelas dalam dokumen regulasi yang mereka ajukan, bahwa staking adalah "fungsi masa depan yang berpotensi menunggu persetujuan regulasi", pasar sedang menunggu dengan antusias.

Para ahli memprediksi bahwa fungsi staking ETF Ethereum diharapkan akan disetujui pada kuartal keempat tahun ini.

Bagi banyak investor, staking mungkin menjadi perbedaan kunci antara "alokasi dangkal" dan "partisipasi mendalam". Pendapatan pasif yang diperoleh melalui alat investasi yang sesuai akan menarik dana pensiun, dana amal, dan dana kekayaan negara untuk masuk.

Jika lingkungan makro berubah, seperti penurunan suku bunga, stabilitas inflasi, atau kapital mencari imbal hasil yang lebih tinggi, Ethereum akan menjadi pilihan yang sangat kompetitif: ia memiliki kelangkaan yang disebabkan oleh deflasi pasokan, keuntungan yang dihasilkan dari staking, serta kemudahan akses melalui ETF dan lembaga kustodian.

Harga Ethereum telah menunjukkan hubungan dengan aktivitas institusi. Perbreakthrough lebih lanjut dalam harga mungkin memicu sentimen optimis di pasar, menarik lebih banyak aliran dana. Bagaimanapun, setelah mengalami ketenangan yang lama, evolusi Ethereum akan disambut baik oleh ritel dan institusi.

Dalam dua minggu terakhir, harga Ethereum telah melonjak lebih dari 50%, mencapai level tertinggi baru di tahun 2025; dalam tiga bulan terakhir, total kenaikan mencapai 150%.

Ketika ETF menerbitkan saham baru, ETH harus dibeli, yang akan mengunci pasokan. Penurunan ETH yang beredar di pasar akan memberikan tekanan naik pada harga. Diperkirakan perusahaan aset cadangan Ethereum juga akan terus memegang ETH. Penasihat investasi terdaftar (RIA), lembaga manajemen kekayaan, dan perusahaan publik biasanya tidak mengejar keuntungan jangka pendek dan jarang melakukan penjualan panik.

Pembuat aset cadangan sedang memposisikan ETH sebagai jaminan yang dapat diprogram, sebuah aset yang dapat menghasilkan pendapatan, memberikan jaminan, dan tetap stabil. Selain itu, latar belakang makro juga memberikan keuntungan: Undang-Undang GENIUS baru-baru ini ditandatangani dan berlaku, melegalkan stablecoin sebagai uang digital. Ethereum sebagai jaringan dominan yang menguasai 50% pangsa pasar, akan menjadi penerima manfaat terbesar.

Jadi, bagaimana perkembangan di masa depan?

Setelah SEC menyetujui fungsi staking ETF, minat institusi diharapkan akan terus meningkat. Lebih banyak perusahaan mungkin akan membangun cadangan aset Ethereum karena fungsi staking, dan lembaga manajemen aset besar juga akan meningkatkan alokasi investasi mereka ke Ethereum.

Bagi investor tradisional, saat ini mereka mungkin menyadari: Ethereum telah memiliki dua saluran distribusi yang kuat - ETF dan aset cadangan. Keduanya tidak hanya mengunci pasokan, tetapi juga memperluas pengaruh Ethereum ke dalam bidang ekonomi tradisional.

Mereka yang membandingkan Bitcoin dengan aset cadangan dan ETF Ethereum secara langsung sebenarnya mengabaikan perbedaan inti: Bitcoin dianggap sebagai alat penyimpan nilai, adalah "emas digital" dalam strategi makro; sementara Ethereum diberi kegunaan praktis. Penerbit dana dan pembangun aset cadangan membeli dan mendukung ETH karena mereka menghargai nilai tambahnya: hadiah staking, kerangka infrastruktur, serta lapisan yang dapat diprogram sebagai aplikasi keuangan.

Bitcoin adalah aset "holding", sedangkan Ethereum adalah jaringan "aplikasi".