Prospek Juli: Pasar mencetak rekor "tenang", apakah kelemahan musim panas atau bersiap untuk bangkit?
Pasar telah memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, dan volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, yang menandakan bahwa meskipun akan ada banyak peristiwa pada bulan Juli, pasar mungkin akan mengalami perlambatan pertumbuhan musim panas.
Meskipun peristiwa di bulan Juli padat dan banyak berita, pasar mungkin tetap tenang. Dari pengalaman empat tahun terakhir, setiap bulan Juli disertai dengan peristiwa yang berdampak baik atau buruk, tetapi harga tetap tangguh, seolah-olah para trader lebih cenderung untuk "menikmati hidup" daripada terus memantau pasar. Apakah harapan bahwa tahun ini akan berbeda hanya ilusi?
Pandangan Juli - Apakah ini musim panas yang tenang lagi?
Serangkaian peristiwa sibuk akan segera tiba. Tindakan Trump terus mempengaruhi pasar, membengkokkan sentimen risiko, dan mendorong harga Bitcoin. Bulan Juli akan dibayangi oleh potensi pengaruh Trump: rancangan anggaran "besar dan indah", berakhirnya periode penangguhan tarif, serta tenggat waktu perintah eksekutif kripto terbaru yang dijadwalkan pada bulan ini.
**Anggaran: ** Trump menandatangani anggaran "besar dan indah" pada 5 Juli waktu Beijing. Undang-undang ini sangat kontroversial karena sifat ekspansifnya, yang dapat meningkatkan defisit AS sebesar 3,3 triliun dolar. Anggaran fiskal yang ekspansif merupakan kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin, tetapi kabar baik ini mungkin akan tertutup oleh pembahasan tarif yang kembali memanas.
Masalah Tarif: Periode penghapusan tarif selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, diharapkan Trump akan memberikan lebih banyak komentar tentang negara-negara yang berbeda, dan dampak tarif baru akan secara bertahap diungkapkan dan disesuaikan sepanjang bulan. Mengingat pengalaman dari bulan Februari hingga April, ketidakpastian tarif sangat mudah menekan sentimen pasar, yang berdampak negatif pada Bitcoin.
**Perintah Eksekutif Kripto: ** Yang mungkin muncul ketiga adalah arah kebijakan AS yang terkait dengan cryptocurrency. Tanggal 22 Juli adalah tenggat akhir untuk perintah eksekutif kripto terbaru, di mana kelompok kerja harus mengajukan laporan, merekomendasikan kerangka legislasi dan regulasi, serta mengevaluasi cadangan aset digital AS. Cadangan ini sebelumnya dipengaruhi oleh sebuah perintah eksekutif yang disebut "Cadangan Bitcoin Strategis". Meskipun semua tenggat waktu untuk perintah tersebut telah berlalu, informasi mengenai jumlah Bitcoin yang dimiliki pemerintah AS saat ini, rencana pengadaan di masa depan, atau kompensasi kepada para korban masih belum dipublikasikan. Meskipun tidak akan ada informasi lebih lanjut yang dirilis setelah 22 Juli, keputusan dan pengumuman seputar SBR masih dapat keluar kapan saja.
Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan BTC, tergantung pada faktor mana yang lebih dominan antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, penurunan likuiditas yang disebabkan oleh liburan Hari Kemerdekaan Amerika Serikat pada 4 Juli dapat meningkatkan ketidakpastian pasar baru-baru ini dan membuat para trader enggan mengambil risiko.
"Transaksi Trump" yang sedang berkembang dan emosi pasar
Tindakan Trump mengguncang pasar, ini adalah fakta yang tidak dapat disangkal. Dalam enam bulan masa jabatannya, ketidakpastian global meningkat, menyebabkan pasar (terutama pasar kripto) semakin lesu. Dari indikator seperti suku bunga pinjaman, kontrak terbuka, eksposur ETF leverage, volume perdagangan, dan deviasi opsi, sulit untuk membayangkan bahwa Bitcoin hanya berjarak 5% dari puncak historisnya. Dalam lingkungan yang didominasi oleh ketidakpastian saat ini, selera risiko pasar tercermin dengan sangat moderat melalui alat keuangan di atas, menjadikan harga dan kemampuan menanggung risiko berada dalam keadaan struktural yang sepenuhnya berbeda dibandingkan dengan periode bullish sebelumnya.
Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi antusiasme yang terbatas berarti bahwa jika pasar pulih di kemudian hari, risiko likuidasi akan lebih rendah. Saat ini tidak ada alasan bagi pasar untuk mengalami deleveraging besar-besaran, tingkat leverage secara keseluruhan masih terkendali, yang lebih cocok untuk terus memegang aset fisik dan bersabar dalam pasar sepi musiman ini.
Apakah sejarah terulang atau melanggar norma?
Merefleksikan dari tahun 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan, meskipun beberapa tahun terakhir bulan Juli dipenuhi dengan berita utama yang cukup mengguncang pasar.
Pada bulan Juli 2021, setelah China melarang penambangan BTC, harga BTC anjlok ke titik terendah tahunan;
Pada Juli 2022, Three Arrows Capital dan Celsius memasuki prosedur kebangkrutan;
Meskipun tahun 2023 relatif tenang, sebuah perusahaan manajemen aset terkenal telah mengajukan permohonan ETF BTC;
2024 akan sangat bergolak, di awal bulan Mt.Gox mulai mendistribusikan aset, pemerintah Jerman menjual Bitcoin, di pertengahan bulan Trump mengalami percobaan pembunuhan dan menghadiri konferensi BTC, di akhir bulan Biden mengundurkan diri dari pencalonan presiden.
Dalam lingkungan yang kurang menunjukkan tanda-tanda pasar yang terlalu panas, memilih untuk terus memegang aset fisik dan bersabar mungkin merupakan strategi yang lebih aman.
Analisis Mendalam Data Pasar
Kinerja pasar spot
Kegiatan perdagangan di pasar spot telah semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan rata-rata volume perdagangan harian (ADV) turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, rata-rata volume perdagangan harian selama tujuh hari turun menjadi 2,18 miliar dolar AS, yang merupakan rekor terendah sejak 15 Oktober 2024. Aktivitas yang lesu ini terutama dipicu oleh rentang konsolidasi yang sempit dan kondisi berita yang relatif tenang.
Volume perdagangan spot Bitcoin pada bulan Juni 2025 turun ke level terendah sejak September 2024, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari bulan Juni hingga Oktober hanya mencakup 43% dari total waktu setahun, tetapi hanya menyumbang 32% dari volume perdagangan tahunan. Secara historis, bulan Juli (mencakup 6,1% dari volume perdagangan tahunan) dan September (mencakup 6% dari volume perdagangan tahunan) biasanya adalah bulan-bulan terendah sepanjang tahun.
Aspek volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, yang merupakan titik terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, durasi berturut-turut dengan volatilitas 7 hari serendah ini (di bawah 1%) hanya berlangsung selama dua hari, yang menunjukkan kemungkinan adanya pergerakan pasar yang lebih substansial dalam waktu dekat. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks larangan pertambangan di Tiongkok pada 2021, kebangkrutan perusahaan kripto pada 2022, dan peristiwa politik besar pada 2024, rata-rata volatilitas pada bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.
Meskipun pergerakan harga lemah, arus dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin (produk yang diperdagangkan di bursa) mencatat arus masuk bersih 18.877 BTC dalam seminggu terakhir, hampir seluruhnya disebabkan oleh arus dana besar dari ETF spot AS, mencetak rekor arus masuk satu minggu terkuat sejak 28 Mei. Namun, arus dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan jual yang cukup besar di pasar.
Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor katalis pasar potensial pada bulan Juli 2025, berdasarkan pola masa lalu, pasar masih dapat terjebak dalam latar belakang volume perdagangan yang rendah dan volatilitas rendah, memasuki kondisi kelemahan musim panas yang khas.
Pasar derivatif
Secara keseluruhan, pada suatu platform perdagangan, rendahnya premi futures, aliran dana ETF berleverage yang terbatas, serta rendahnya leverage dan imbal hasil moderat di pasar kontrak berkelanjutan, menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.
Pasar Futures: Kinerja futures cryptocurrency di suatu platform perdagangan tetap datar selama seminggu terakhir, para trader menghindari posisi arah baru meskipun telah mengalami jatuh tempo kontrak penting bulan Juni, dan eksposur risiko keseluruhan tetap tenang. Premi tahunan untuk futures Bitcoin tetap lemah, berkisar antara 7-8%, dan turun menjadi 6,5% dalam perdagangan pagi pada hari Selasa, level terendah dalam 8 hari terakhir.
Leveraged ETF: Kegiatan leveraged ETF juga tetap moderat, dengan keluarnya dana kecil secara berurutan sejak Kamis lalu, menunjukkan preferensi risiko rendah di pasar tetap kuat. Selama seminggu terakhir, kontrak terbuka di suatu platform perdagangan berkurang sebanyak 2.105 BTC, dengan alasan utama adalah trader mempertahankan kontrak bulan Juni senilai 8.960 BTC hingga jatuh tempo. Selama dua bulan terakhir, ketika harga Bitcoin tetap di atas 100.000 dolar, kontrak terbuka telah berfluktuasi dalam kisaran sempit antara 145.000 hingga 160.000 BTC.
Kontrak Berkelanjutan: Pasar kontrak berkelanjutan juga mencerminkan sentimen hati-hati yang sama. Rata-rata suku bunga pendanaan tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah level netral 10,95%. Ini menunjukkan bahwa pasar terus kekurangan keinginan untuk membangun posisi long baru, yang membuat harga kontrak berkelanjutan tetap di bawah harga spot. Volume posisi kontrak berkelanjutan Bitcoin masih jauh di bawah puncak Mei, yang hampir stagnan di level 266.000 Bitcoin, hanya sedikit rebound dari titik terendah minggu lalu di 257.000 Bitcoin.
Pasar Opsi: Sementara itu, di pasar opsi Bitcoin, karena harga yang berkisar dalam jangka waktu yang lama dan berkurangnya aktivitas perdagangan, permintaan untuk taruhan arah telah melemah, dan kemiringan jangka waktu cenderung netral. Pada saat yang sama, konsolidasi jangka panjang telah menyebabkan volatilitas tersirat menyusut ke level terendah tahunan, dengan harapan pasar bahwa pergerakan musim panas akan terus bergerak lambat.
Kebangkitan pasar derivatif koin alternatif
Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio volume posisi kontrak perpetual terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, yang menunjukkan bahwa perdagangan leveraged altcoin jauh lebih aktif dibandingkan setahun yang lalu.
Volume terbuka nominal Ethereum meningkat 68%, dari 3.5 juta ETH menjadi 6.88 juta ETH. Sementara itu, volume terbuka nominal Solana meningkat 115%, dari 13.2 juta SOL menjadi 28.3 juta SOL. Sebagai perbandingan, volume terbuka Bitcoin sebagian besar tetap tidak berubah, dari 263 ribu BTC pada 1 Juli 2024 menjadi 266 ribu BTC pada 1 Juli 2025, yang menyoroti bahwa fokus trader semakin beralih ke altcoin.
Pandangan Pasar Juli: volume menyentuh dasar, Volatilitas mencapai level terendah baru, beberapa peristiwa besar akan terjadi.
Prospek Juli: Pasar mencetak rekor "tenang", apakah kelemahan musim panas atau bersiap untuk bangkit?
Pasar telah memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, dan volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, yang menandakan bahwa meskipun akan ada banyak peristiwa pada bulan Juli, pasar mungkin akan mengalami perlambatan pertumbuhan musim panas.
Meskipun peristiwa di bulan Juli padat dan banyak berita, pasar mungkin tetap tenang. Dari pengalaman empat tahun terakhir, setiap bulan Juli disertai dengan peristiwa yang berdampak baik atau buruk, tetapi harga tetap tangguh, seolah-olah para trader lebih cenderung untuk "menikmati hidup" daripada terus memantau pasar. Apakah harapan bahwa tahun ini akan berbeda hanya ilusi?
Pandangan Juli - Apakah ini musim panas yang tenang lagi?
Serangkaian peristiwa sibuk akan segera tiba. Tindakan Trump terus mempengaruhi pasar, membengkokkan sentimen risiko, dan mendorong harga Bitcoin. Bulan Juli akan dibayangi oleh potensi pengaruh Trump: rancangan anggaran "besar dan indah", berakhirnya periode penangguhan tarif, serta tenggat waktu perintah eksekutif kripto terbaru yang dijadwalkan pada bulan ini.
**Anggaran: ** Trump menandatangani anggaran "besar dan indah" pada 5 Juli waktu Beijing. Undang-undang ini sangat kontroversial karena sifat ekspansifnya, yang dapat meningkatkan defisit AS sebesar 3,3 triliun dolar. Anggaran fiskal yang ekspansif merupakan kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin, tetapi kabar baik ini mungkin akan tertutup oleh pembahasan tarif yang kembali memanas.
Masalah Tarif: Periode penghapusan tarif selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, diharapkan Trump akan memberikan lebih banyak komentar tentang negara-negara yang berbeda, dan dampak tarif baru akan secara bertahap diungkapkan dan disesuaikan sepanjang bulan. Mengingat pengalaman dari bulan Februari hingga April, ketidakpastian tarif sangat mudah menekan sentimen pasar, yang berdampak negatif pada Bitcoin.
**Perintah Eksekutif Kripto: ** Yang mungkin muncul ketiga adalah arah kebijakan AS yang terkait dengan cryptocurrency. Tanggal 22 Juli adalah tenggat akhir untuk perintah eksekutif kripto terbaru, di mana kelompok kerja harus mengajukan laporan, merekomendasikan kerangka legislasi dan regulasi, serta mengevaluasi cadangan aset digital AS. Cadangan ini sebelumnya dipengaruhi oleh sebuah perintah eksekutif yang disebut "Cadangan Bitcoin Strategis". Meskipun semua tenggat waktu untuk perintah tersebut telah berlalu, informasi mengenai jumlah Bitcoin yang dimiliki pemerintah AS saat ini, rencana pengadaan di masa depan, atau kompensasi kepada para korban masih belum dipublikasikan. Meskipun tidak akan ada informasi lebih lanjut yang dirilis setelah 22 Juli, keputusan dan pengumuman seputar SBR masih dapat keluar kapan saja.
Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan BTC, tergantung pada faktor mana yang lebih dominan antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, penurunan likuiditas yang disebabkan oleh liburan Hari Kemerdekaan Amerika Serikat pada 4 Juli dapat meningkatkan ketidakpastian pasar baru-baru ini dan membuat para trader enggan mengambil risiko.
"Transaksi Trump" yang sedang berkembang dan emosi pasar
Tindakan Trump mengguncang pasar, ini adalah fakta yang tidak dapat disangkal. Dalam enam bulan masa jabatannya, ketidakpastian global meningkat, menyebabkan pasar (terutama pasar kripto) semakin lesu. Dari indikator seperti suku bunga pinjaman, kontrak terbuka, eksposur ETF leverage, volume perdagangan, dan deviasi opsi, sulit untuk membayangkan bahwa Bitcoin hanya berjarak 5% dari puncak historisnya. Dalam lingkungan yang didominasi oleh ketidakpastian saat ini, selera risiko pasar tercermin dengan sangat moderat melalui alat keuangan di atas, menjadikan harga dan kemampuan menanggung risiko berada dalam keadaan struktural yang sepenuhnya berbeda dibandingkan dengan periode bullish sebelumnya.
Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi antusiasme yang terbatas berarti bahwa jika pasar pulih di kemudian hari, risiko likuidasi akan lebih rendah. Saat ini tidak ada alasan bagi pasar untuk mengalami deleveraging besar-besaran, tingkat leverage secara keseluruhan masih terkendali, yang lebih cocok untuk terus memegang aset fisik dan bersabar dalam pasar sepi musiman ini.
Apakah sejarah terulang atau melanggar norma?
Merefleksikan dari tahun 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan, meskipun beberapa tahun terakhir bulan Juli dipenuhi dengan berita utama yang cukup mengguncang pasar.
Dalam lingkungan yang kurang menunjukkan tanda-tanda pasar yang terlalu panas, memilih untuk terus memegang aset fisik dan bersabar mungkin merupakan strategi yang lebih aman.
Analisis Mendalam Data Pasar
Kinerja pasar spot
Kegiatan perdagangan di pasar spot telah semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan rata-rata volume perdagangan harian (ADV) turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, rata-rata volume perdagangan harian selama tujuh hari turun menjadi 2,18 miliar dolar AS, yang merupakan rekor terendah sejak 15 Oktober 2024. Aktivitas yang lesu ini terutama dipicu oleh rentang konsolidasi yang sempit dan kondisi berita yang relatif tenang.
Volume perdagangan spot Bitcoin pada bulan Juni 2025 turun ke level terendah sejak September 2024, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari bulan Juni hingga Oktober hanya mencakup 43% dari total waktu setahun, tetapi hanya menyumbang 32% dari volume perdagangan tahunan. Secara historis, bulan Juli (mencakup 6,1% dari volume perdagangan tahunan) dan September (mencakup 6% dari volume perdagangan tahunan) biasanya adalah bulan-bulan terendah sepanjang tahun.
Aspek volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, yang merupakan titik terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, durasi berturut-turut dengan volatilitas 7 hari serendah ini (di bawah 1%) hanya berlangsung selama dua hari, yang menunjukkan kemungkinan adanya pergerakan pasar yang lebih substansial dalam waktu dekat. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks larangan pertambangan di Tiongkok pada 2021, kebangkrutan perusahaan kripto pada 2022, dan peristiwa politik besar pada 2024, rata-rata volatilitas pada bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.
Meskipun pergerakan harga lemah, arus dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin (produk yang diperdagangkan di bursa) mencatat arus masuk bersih 18.877 BTC dalam seminggu terakhir, hampir seluruhnya disebabkan oleh arus dana besar dari ETF spot AS, mencetak rekor arus masuk satu minggu terkuat sejak 28 Mei. Namun, arus dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan jual yang cukup besar di pasar.
Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor katalis pasar potensial pada bulan Juli 2025, berdasarkan pola masa lalu, pasar masih dapat terjebak dalam latar belakang volume perdagangan yang rendah dan volatilitas rendah, memasuki kondisi kelemahan musim panas yang khas.
Pasar derivatif
Secara keseluruhan, pada suatu platform perdagangan, rendahnya premi futures, aliran dana ETF berleverage yang terbatas, serta rendahnya leverage dan imbal hasil moderat di pasar kontrak berkelanjutan, menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.
Kebangkitan pasar derivatif koin alternatif
Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio volume posisi kontrak perpetual terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, yang menunjukkan bahwa perdagangan leveraged altcoin jauh lebih aktif dibandingkan setahun yang lalu.
Volume terbuka nominal Ethereum meningkat 68%, dari 3.5 juta ETH menjadi 6.88 juta ETH. Sementara itu, volume terbuka nominal Solana meningkat 115%, dari 13.2 juta SOL menjadi 28.3 juta SOL. Sebagai perbandingan, volume terbuka Bitcoin sebagian besar tetap tidak berubah, dari 263 ribu BTC pada 1 Juli 2024 menjadi 266 ribu BTC pada 1 Juli 2025, yang menyoroti bahwa fokus trader semakin beralih ke altcoin.
![7 Juli Outlook: Tiga Tindakan Trump VS Pasar Mencetak Rekor "Tenang", 7