Wawancara Mendalam dengan Pendiri Ethena Guy Young: Mengungkap Pasar Stablecoin dan Prospek Industri Aset Kripto
Belakangan ini, nilai pasar stablecoin USDe dari Ethena melonjak dari 140 juta dolar AS menjadi 7,2 miliar dolar AS dalam satu tahun, meningkat lebih dari 50 kali lipat. Setelah disahkannya Undang-Undang GENIUS di AS, Ethena Labs dengan cepat bekerja sama dengan sebuah bank kripto yang diatur oleh federasi untuk meluncurkan stablecoin USDtb yang pertama kali memenuhi standar kepatuhan GENIUS. Selain itu, Ethena juga meluncurkan proyek StableCoinX, yang mengumpulkan dana sebesar 360 juta dolar AS, dan berencana untuk melantai di Nasdaq, serta memulai rencana pembelian kembali sebesar 260 juta dolar AS, yang menimbulkan perbincangan hangat di pasar.
Baru-baru ini, pendiri Ethena, Guy Young, melakukan wawancara mendalam di mana ia membagikan alasan cepatnya kebangkitan Ethena di bidang stablecoin, serta pandangannya tentang kondisi pasar saat ini. Berikut adalah ringkasan utama dari konten wawancara:
Penempatan Pasar dan Strategi Ethena
Guy Young menyatakan bahwa strategi Ethena adalah fokus pada kasus penggunaan tertentu yang dapat dilakukan 10 kali lebih baik daripada pesaing lainnya. Sebagai perusahaan rintisan, mereka tidak dapat melampaui raksasa bernilai pasar ratusan miliar dalam segala hal, sehingga memilih untuk fokus pada kasus penggunaan tabungan. Ethena menawarkan aset dolar yang secara struktural memberikan imbal hasil yang lebih tinggi, dibandingkan dengan aset yang tidak memberikan imbal hasil, yang lebih cocok sebagai alat tabungan. Keunggulan ini juga diperluas ke skenario lain, seperti digunakan sebagai jaminan untuk kontrak berkelanjutan atau menyematkan aplikasi DeFi untuk menciptakan produk baru.
Pada tahun 2024, rata-rata imbal hasil tahunan USDe mencapai 18%, empat kali lipat dari pendapatan bunga beberapa pesaing. Setelah disesuaikan dengan imbal hasil, ukuran aset Ethena setara dengan 28 miliar USD, sebanding dengan beberapa pesaing besar. Ini berarti Ethena dapat bersaing dengan raksasa industri dalam hal pendapatan tanpa memerlukan neraca yang besar.
Sumber Pendapatan Ethena
Strategi inti Ethena adalah arbitrase kas atau perdagangan basis: di satu sisi membeli spot, di sisi lain menjual futures atau kontrak perpetual. Pasar Aset Kripto memiliki tingkat pembiayaan, yang secara sederhana dipahami sebagai biaya modal untuk membeli. Pasar ini meningkat seiring waktu, dan investor bersedia membayar biaya untuk leverage beli. Ethena mendapatkan keuntungan dengan menangkap premi spekulatif dari pasar derivatif.
Guy Young menjelaskan bahwa semua aset dolar atau stablecoin pada dasarnya adalah bentuk pinjaman. Membeli beberapa stablecoin setara dengan meminjamkan uang kepada pemerintah Amerika Serikat, sementara USDe menyediakan pembiayaan untuk posisi long di keuangan terpusat (CeFi). Berbagai objek pinjaman menentukan tingkat pengembalian yang berbeda.
Prospek Pasar dan Tantangan
Guy Young memiliki sikap yang relatif hati-hati terhadap masa depan pasar stablecoin. Dia percaya bahwa pendatang baru akan sulit bersaing dengan raksasa yang ada, karena produk stablecoin sangat terkomodifikasi. Stablecoin perlu memenuhi tiga syarat: harus dalam dolar AS, memiliki likuiditas yang cukup, dan memberikan imbal hasil yang kompetitif. Jika stablecoin hanya didukung oleh obligasi pemerintah, margin keuntungan bisa berubah menjadi kompetisi yang semakin menurun.
Pandangan umum Guy Young terhadap pasar Aset Kripto juga cukup mendalam. Dia berpendapat bahwa dalam jangka panjang, beberapa blockchain Layer 1 mungkin dinilai terlalu tinggi, tetapi dalam jangka pendek, mereka mungkin terus mendapatkan manfaat dari aliran dana keuangan tradisional. Dia memprediksi bahwa di masa depan, mungkin akan ada 5 hingga 10 proyek seperti beberapa platform perdagangan terdesentralisasi yang akan diberi harga dengan logika investasi ekuitas, terlepas dari blockchain Layer 1.
Prospek Pengembangan Ethena
Mengenai skala masa depan Ethena, Guy Young menyatakan bahwa potensi pasar sangat besar. Saat ini, kontrak yang belum diselesaikan sekitar 110 miliar hingga 120 miliar dolar AS, dengan imbal hasil antara 15-20%. Dia percaya Ethena memiliki potensi untuk menguasai 20-25% dari pasar derivatif, yaitu skala 20 miliar hingga 30 miliar dolar AS, ini masih dengan asumsi pasar tidak tumbuh secara signifikan.
Jika dapat terhubung dengan lebih banyak lembaga keuangan tradisional, skala Ethena mungkin akan semakin berkembang, sambil menekan suku bunga menjadi sekitar 10-12%. Namun, Guy Young juga mengingatkan bahwa jika valuasi blockchain Layer 1 menurun, produk seperti Ethena yang bergantung pada Layer 1 juga mungkin terpengaruh.
Secara keseluruhan, wawancara Guy Young memberikan kita wawasan mendalam tentang model bisnis Ethena, dinamika pasar stablecoin, dan prospek keseluruhan industri Aset Kripto. Meskipun menghadapi tantangan, Ethena tampaknya telah menemukan jalur pengembangan yang unik, dan berpotensi untuk mendapatkan tempat di pasar stablecoin yang sangat kompetitif.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
StakeWhisperer
· 08-13 03:33
stablecoin Enak sekali~
Lihat AsliBalas0
SadMoneyMeow
· 08-13 03:33
Satu lagi pro TradFi ingin play people for suckers
Lihat AsliBalas0
NftMetaversePainter
· 08-13 03:33
stabilitas algoritmik bertemu psikologi pasar... pergeseran paradigma yang menarik sih
Pendiri Ethena Mengungkap: Strategi di Balik Big Pump USDe dan Prospek Pasar Stablecoin
Wawancara Mendalam dengan Pendiri Ethena Guy Young: Mengungkap Pasar Stablecoin dan Prospek Industri Aset Kripto
Belakangan ini, nilai pasar stablecoin USDe dari Ethena melonjak dari 140 juta dolar AS menjadi 7,2 miliar dolar AS dalam satu tahun, meningkat lebih dari 50 kali lipat. Setelah disahkannya Undang-Undang GENIUS di AS, Ethena Labs dengan cepat bekerja sama dengan sebuah bank kripto yang diatur oleh federasi untuk meluncurkan stablecoin USDtb yang pertama kali memenuhi standar kepatuhan GENIUS. Selain itu, Ethena juga meluncurkan proyek StableCoinX, yang mengumpulkan dana sebesar 360 juta dolar AS, dan berencana untuk melantai di Nasdaq, serta memulai rencana pembelian kembali sebesar 260 juta dolar AS, yang menimbulkan perbincangan hangat di pasar.
Baru-baru ini, pendiri Ethena, Guy Young, melakukan wawancara mendalam di mana ia membagikan alasan cepatnya kebangkitan Ethena di bidang stablecoin, serta pandangannya tentang kondisi pasar saat ini. Berikut adalah ringkasan utama dari konten wawancara:
Penempatan Pasar dan Strategi Ethena
Guy Young menyatakan bahwa strategi Ethena adalah fokus pada kasus penggunaan tertentu yang dapat dilakukan 10 kali lebih baik daripada pesaing lainnya. Sebagai perusahaan rintisan, mereka tidak dapat melampaui raksasa bernilai pasar ratusan miliar dalam segala hal, sehingga memilih untuk fokus pada kasus penggunaan tabungan. Ethena menawarkan aset dolar yang secara struktural memberikan imbal hasil yang lebih tinggi, dibandingkan dengan aset yang tidak memberikan imbal hasil, yang lebih cocok sebagai alat tabungan. Keunggulan ini juga diperluas ke skenario lain, seperti digunakan sebagai jaminan untuk kontrak berkelanjutan atau menyematkan aplikasi DeFi untuk menciptakan produk baru.
Pada tahun 2024, rata-rata imbal hasil tahunan USDe mencapai 18%, empat kali lipat dari pendapatan bunga beberapa pesaing. Setelah disesuaikan dengan imbal hasil, ukuran aset Ethena setara dengan 28 miliar USD, sebanding dengan beberapa pesaing besar. Ini berarti Ethena dapat bersaing dengan raksasa industri dalam hal pendapatan tanpa memerlukan neraca yang besar.
Sumber Pendapatan Ethena
Strategi inti Ethena adalah arbitrase kas atau perdagangan basis: di satu sisi membeli spot, di sisi lain menjual futures atau kontrak perpetual. Pasar Aset Kripto memiliki tingkat pembiayaan, yang secara sederhana dipahami sebagai biaya modal untuk membeli. Pasar ini meningkat seiring waktu, dan investor bersedia membayar biaya untuk leverage beli. Ethena mendapatkan keuntungan dengan menangkap premi spekulatif dari pasar derivatif.
Guy Young menjelaskan bahwa semua aset dolar atau stablecoin pada dasarnya adalah bentuk pinjaman. Membeli beberapa stablecoin setara dengan meminjamkan uang kepada pemerintah Amerika Serikat, sementara USDe menyediakan pembiayaan untuk posisi long di keuangan terpusat (CeFi). Berbagai objek pinjaman menentukan tingkat pengembalian yang berbeda.
Prospek Pasar dan Tantangan
Guy Young memiliki sikap yang relatif hati-hati terhadap masa depan pasar stablecoin. Dia percaya bahwa pendatang baru akan sulit bersaing dengan raksasa yang ada, karena produk stablecoin sangat terkomodifikasi. Stablecoin perlu memenuhi tiga syarat: harus dalam dolar AS, memiliki likuiditas yang cukup, dan memberikan imbal hasil yang kompetitif. Jika stablecoin hanya didukung oleh obligasi pemerintah, margin keuntungan bisa berubah menjadi kompetisi yang semakin menurun.
Pandangan umum Guy Young terhadap pasar Aset Kripto juga cukup mendalam. Dia berpendapat bahwa dalam jangka panjang, beberapa blockchain Layer 1 mungkin dinilai terlalu tinggi, tetapi dalam jangka pendek, mereka mungkin terus mendapatkan manfaat dari aliran dana keuangan tradisional. Dia memprediksi bahwa di masa depan, mungkin akan ada 5 hingga 10 proyek seperti beberapa platform perdagangan terdesentralisasi yang akan diberi harga dengan logika investasi ekuitas, terlepas dari blockchain Layer 1.
Prospek Pengembangan Ethena
Mengenai skala masa depan Ethena, Guy Young menyatakan bahwa potensi pasar sangat besar. Saat ini, kontrak yang belum diselesaikan sekitar 110 miliar hingga 120 miliar dolar AS, dengan imbal hasil antara 15-20%. Dia percaya Ethena memiliki potensi untuk menguasai 20-25% dari pasar derivatif, yaitu skala 20 miliar hingga 30 miliar dolar AS, ini masih dengan asumsi pasar tidak tumbuh secara signifikan.
Jika dapat terhubung dengan lebih banyak lembaga keuangan tradisional, skala Ethena mungkin akan semakin berkembang, sambil menekan suku bunga menjadi sekitar 10-12%. Namun, Guy Young juga mengingatkan bahwa jika valuasi blockchain Layer 1 menurun, produk seperti Ethena yang bergantung pada Layer 1 juga mungkin terpengaruh.
Secara keseluruhan, wawancara Guy Young memberikan kita wawasan mendalam tentang model bisnis Ethena, dinamika pasar stablecoin, dan prospek keseluruhan industri Aset Kripto. Meskipun menghadapi tantangan, Ethena tampaknya telah menemukan jalur pengembangan yang unik, dan berpotensi untuk mendapatkan tempat di pasar stablecoin yang sangat kompetitif.