Pendle meluncurkan produk Boros: era baru tokenisasi dan hedging funding rate on-chain
Pada 6 Agustus 2025, Pendle meluncurkan produk baru Boros di Arbitrum, yang pertama kali mewujudkan tokenisasi dan hedging funding rate kontrak berkelanjutan secara on-chain. Ini menandai langkah kunci Pendle dalam transformasi strategis dari protokol manajemen hasil menjadi infrastruktur suku bunga DeFi.
Selama setahun terakhir, Pendle telah mengalami pertumbuhan yang cepat, dengan total nilai terkunci (TVL) yang melampaui 10 miliar dolar AS. Protokol ini tidak lagi terbatas pada pemisahan hasil yang ada, tetapi berkomitmen untuk membangun kurva hasil on-chain yang lengkap. Platform analisis data pernah menunjukkan bahwa Pendle sedang menjadi infrastruktur suku bunga di bidang DeFi. Peluncuran Boros merupakan bagian penting untuk mencapai tujuan ini.
Mekanisme Inti Boros: Pasar "Derivatif Suku Bunga" dari funding rate
Fungsi inti Boros adalah mengubah tingkat pendanaan yang sangat fluktuatif dalam kontrak berkelanjutan menjadi alat tokenisasi yang dapat diperdagangkan—Unit Hasil (Yield Units, YUs). Setiap YU mewakili 1 unit aset jaminan ( seperti BTC/ETH) dari hak hasil dalam periode tertentu. Boros merujuk pada mekanisme YT(Yield Token) yang mewakili hak hasil di masa depan dalam Pendle V2, dengan logika yang mirip dengan derivatif suku bunga di keuangan tradisional.
Boros menciptakan pasar swap suku bunga mengambang-tetap. Pengguna dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko atau bertaruh pada kenaikan atau penurunan suku bunga. Untuk pengguna yang memiliki kebutuhan lindung nilai risiko, terutama bagi pengguna yang melakukan arbitrase basis spot-kontrak berjangka atau strategi Delta-Neutral di pasar kontrak berjangka permanen, mereka dapat mengimbangi risiko suku bunga di bursa dengan membayar suku bunga tetap dan mendapatkan suku bunga mengambang, sehingga mengunci biaya kepemilikan maksimum atau mendapatkan pendapatan yang stabil.
Sementara itu, Boros juga menciptakan jenis perdagangan baru untuk pengguna dengan kebutuhan perdagangan. Pengguna dapat menilai tren masa depan dari funding rate, dengan melakukan long pada YU untuk bertaruh pada kenaikannya atau short pada YU untuk bertaruh pada penurunannya, sehingga dapat memperoleh keuntungan dari fluktuasi funding rate. Perlu dicatat bahwa dalam periode waktu yang sama, volatilitas funding rate dari kontrak perpetual biasanya lebih tinggi daripada volatilitas harganya.
Mengingat pentingnya manajemen risiko, Boros telah mengambil strategi pengendalian risiko yang hati-hati, menetapkan batas eksposur posisi (Open Interest, OI) sebesar nilai nominal 20 juta dolar AS, dengan rasio leverage dikendalikan pada 1,4 kali.
Mengatasi Poin Nyeri Pasar: Menyuntikkan Stabilitas dan Efisiensi ke DeFi
Di pasar cryptocurrency, volume perdagangan derivatif jauh melebihi volume perdagangan spot. Kontrak perpetual adalah jenis perdagangan yang paling utama, dengan skala perdagangan harian rata-rata sekitar 1 triliun dolar AS. Mengacu pada struktur pasar derivatif keuangan tradisional, pasar swap suku bunga menyumbang sebagian besar volume perdagangan. Kontrak perpetual setara dengan fondasi derivatif aset kripto, dan pasar derivatif funding rate yang terkait erat dapat menjadi salah satu pasar baru yang berpotensi terbesar dalam ekosistem DeFi secara keseluruhan.
Namun, volatilitas tinggi dari funding rate dan kurangnya alat hedging on-chain yang efektif telah menjadi titik nyeri di pasar derivatif DeFi, yang tidak hanya meningkatkan eksposur risiko pengguna, tetapi juga membatasi masuknya dana tambahan dan stabilitas strategi DeFi.
Kemunculan Boros sangat penting untuk protokol Delta-Neutral. Protokol semacam ini biasanya bergantung pada funding rate untuk mempertahankan pengembalian, dengan permintaan yang kuat untuk pendapatan stabil dan hedging risiko. Sebagai contoh, salah satu protokol terkenal memiliki TVL lebih dari seratus miliar, dan stablecoin yang diterbitkannya didukung oleh aset-aset volatil seperti BTC, ETH, dan LST. Untuk mencapai kondisi Delta-Neutral, protokol tersebut akan menggunakan jaminan sebagai posisi spot dan membuka posisi short perpetual contract di bursa untuk mengimbangi fluktuasi harga.
Meskipun posisi dari protokol tetap Delta-Neutral, namun tetap harus menanggung funding rate yang dikenakan oleh bursa. Ketika funding rate positif, protokol akan menghasilkan keuntungan; namun ketika funding rate negatif, protokol akan mengalami kerugian. Pada saat ini, Boros dapat berfungsi sebagai "peredam" kunci, membantu mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh funding rate negatif dan memperhalus kurva hasil.
Proposisi Nilai: Mendorong Ekosistem untuk Menang Bersama
Peluncuran Boros akan meningkatkan kemampuan penangkapan nilai dari token Pendle. 80% biaya yang dihasilkan oleh protokol akan dialokasikan kepada pemegang vePENDLE, memperkuat posisi vePENDLE sebagai modul penangkapan nilai inti dari ekosistem. Akumulasi biaya Boros ke vePENDLE akan membentuk siklus umpan balik positif yang kuat. Peningkatan penggunaan Boros dapat membawa lebih banyak biaya kepada vePENDLE, yang akan mengarah pada lebih banyak token yang terkunci, lebih lanjut memperkuat efek insentif.
Boros telah membuka Vault khusus untuk penyedia likuiditas (LP). LP dapat memperoleh imbal hasil dengan memberikan likuiditas untuk pasar swap funding rate. Sumber imbal hasil termasuk insentif emisi token, biaya perdagangan, dan perubahan menguntungkan dari imbal hasil tahunan yang tersirat.
Prospek Masa Depan: Membangun Lapisan Pendapatan Finansial On-Chain
Boros awalnya hanya membuka pasar biaya pendanaan untuk kontrak berjangka BTC dan ETH di platform perdagangan tertentu, dan berencana untuk secara bertahap memperluas ke lebih banyak platform kontrak berjangka utama dan aset likuid tinggi di masa depan. Beberapa pembuat pasar terkenal telah menyatakan sedang menyediakan likuiditas untuk Boros.
Secara prinsip, Boros dapat diintegrasikan ke dalam seluruh ekosistem DeFi, menjadi modul suku bunga inti. Ini berarti bahwa ia tidak hanya merupakan DApp yang independen, tetapi juga merupakan "blok Lego" yang dapat dipanggil tanpa hambatan oleh protokol lain, dengan tingkat komposabilitas yang tinggi.
Sementara itu, desain arsitektur dasar Boros memiliki skalabilitas tinggi, diharapkan dapat membuka lebih banyak jenis sumber pendapatan variabel. Selain pendapatan di dalam protokol DeFi, juga dapat mengintegrasikan: 1) produk pendapatan keuangan terpusat, seperti produk terstruktur dari bursa terpusat; 2) alat pendapatan keuangan tradisional: seperti saham, obligasi negara, pasar uang, dan suku bunga hipotek; 3) aset fisik: termasuk tokenisasi kredit dan utang swasta.
Boros memungkinkan sebagian besar bentuk aliran pendapatan menjadi instrumen keuangan yang dapat diperdagangkan dan jaminan, mendorong DeFi menuju perkembangan pasar suku bunga on-chain yang lebih lengkap, meningkatkan efisiensi modal, dan membuka jalan bagi strategi leverage yang dapat dikelola risiko. Dalam jangka panjang, Boros tidak hanya mungkin berkembang menjadi lapisan pendapatan DeFi, tetapi juga dapat menjadi lapisan pendapatan dari ekosistem keuangan tokenisasi yang lebih luas. Ketika DeFi memiliki kemampuan untuk meniru pasar suku bunga inti dari keuangan tradisional, perpindahan paradigma yang sebenarnya mungkin akan terjadi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
JustAnotherWallet
· 3jam yang lalu
tvl ratusan miliar juga akan terbang ke bulan
Lihat AsliBalas0
ChainPoet
· 9jam yang lalu
To da moon! Bos, selamat jalan.
Lihat AsliBalas0
gas_guzzler
· 9jam yang lalu
funding rate tidak dimengerti, tidak paham
Lihat AsliBalas0
MemeTokenGenius
· 9jam yang lalu
Bermain itu boleh, tapi jangan bermain dengan uang sungguhan ya.
Pendle meluncurkan produk Boros, membuka era baru tokenisasi dan hedging funding rate on-chain.
Pendle meluncurkan produk Boros: era baru tokenisasi dan hedging funding rate on-chain
Pada 6 Agustus 2025, Pendle meluncurkan produk baru Boros di Arbitrum, yang pertama kali mewujudkan tokenisasi dan hedging funding rate kontrak berkelanjutan secara on-chain. Ini menandai langkah kunci Pendle dalam transformasi strategis dari protokol manajemen hasil menjadi infrastruktur suku bunga DeFi.
Selama setahun terakhir, Pendle telah mengalami pertumbuhan yang cepat, dengan total nilai terkunci (TVL) yang melampaui 10 miliar dolar AS. Protokol ini tidak lagi terbatas pada pemisahan hasil yang ada, tetapi berkomitmen untuk membangun kurva hasil on-chain yang lengkap. Platform analisis data pernah menunjukkan bahwa Pendle sedang menjadi infrastruktur suku bunga di bidang DeFi. Peluncuran Boros merupakan bagian penting untuk mencapai tujuan ini.
Mekanisme Inti Boros: Pasar "Derivatif Suku Bunga" dari funding rate
Fungsi inti Boros adalah mengubah tingkat pendanaan yang sangat fluktuatif dalam kontrak berkelanjutan menjadi alat tokenisasi yang dapat diperdagangkan—Unit Hasil (Yield Units, YUs). Setiap YU mewakili 1 unit aset jaminan ( seperti BTC/ETH) dari hak hasil dalam periode tertentu. Boros merujuk pada mekanisme YT(Yield Token) yang mewakili hak hasil di masa depan dalam Pendle V2, dengan logika yang mirip dengan derivatif suku bunga di keuangan tradisional.
Boros menciptakan pasar swap suku bunga mengambang-tetap. Pengguna dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko atau bertaruh pada kenaikan atau penurunan suku bunga. Untuk pengguna yang memiliki kebutuhan lindung nilai risiko, terutama bagi pengguna yang melakukan arbitrase basis spot-kontrak berjangka atau strategi Delta-Neutral di pasar kontrak berjangka permanen, mereka dapat mengimbangi risiko suku bunga di bursa dengan membayar suku bunga tetap dan mendapatkan suku bunga mengambang, sehingga mengunci biaya kepemilikan maksimum atau mendapatkan pendapatan yang stabil.
Sementara itu, Boros juga menciptakan jenis perdagangan baru untuk pengguna dengan kebutuhan perdagangan. Pengguna dapat menilai tren masa depan dari funding rate, dengan melakukan long pada YU untuk bertaruh pada kenaikannya atau short pada YU untuk bertaruh pada penurunannya, sehingga dapat memperoleh keuntungan dari fluktuasi funding rate. Perlu dicatat bahwa dalam periode waktu yang sama, volatilitas funding rate dari kontrak perpetual biasanya lebih tinggi daripada volatilitas harganya.
Mengingat pentingnya manajemen risiko, Boros telah mengambil strategi pengendalian risiko yang hati-hati, menetapkan batas eksposur posisi (Open Interest, OI) sebesar nilai nominal 20 juta dolar AS, dengan rasio leverage dikendalikan pada 1,4 kali.
Mengatasi Poin Nyeri Pasar: Menyuntikkan Stabilitas dan Efisiensi ke DeFi
Di pasar cryptocurrency, volume perdagangan derivatif jauh melebihi volume perdagangan spot. Kontrak perpetual adalah jenis perdagangan yang paling utama, dengan skala perdagangan harian rata-rata sekitar 1 triliun dolar AS. Mengacu pada struktur pasar derivatif keuangan tradisional, pasar swap suku bunga menyumbang sebagian besar volume perdagangan. Kontrak perpetual setara dengan fondasi derivatif aset kripto, dan pasar derivatif funding rate yang terkait erat dapat menjadi salah satu pasar baru yang berpotensi terbesar dalam ekosistem DeFi secara keseluruhan.
Namun, volatilitas tinggi dari funding rate dan kurangnya alat hedging on-chain yang efektif telah menjadi titik nyeri di pasar derivatif DeFi, yang tidak hanya meningkatkan eksposur risiko pengguna, tetapi juga membatasi masuknya dana tambahan dan stabilitas strategi DeFi.
Kemunculan Boros sangat penting untuk protokol Delta-Neutral. Protokol semacam ini biasanya bergantung pada funding rate untuk mempertahankan pengembalian, dengan permintaan yang kuat untuk pendapatan stabil dan hedging risiko. Sebagai contoh, salah satu protokol terkenal memiliki TVL lebih dari seratus miliar, dan stablecoin yang diterbitkannya didukung oleh aset-aset volatil seperti BTC, ETH, dan LST. Untuk mencapai kondisi Delta-Neutral, protokol tersebut akan menggunakan jaminan sebagai posisi spot dan membuka posisi short perpetual contract di bursa untuk mengimbangi fluktuasi harga.
Meskipun posisi dari protokol tetap Delta-Neutral, namun tetap harus menanggung funding rate yang dikenakan oleh bursa. Ketika funding rate positif, protokol akan menghasilkan keuntungan; namun ketika funding rate negatif, protokol akan mengalami kerugian. Pada saat ini, Boros dapat berfungsi sebagai "peredam" kunci, membantu mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh funding rate negatif dan memperhalus kurva hasil.
Proposisi Nilai: Mendorong Ekosistem untuk Menang Bersama
Peluncuran Boros akan meningkatkan kemampuan penangkapan nilai dari token Pendle. 80% biaya yang dihasilkan oleh protokol akan dialokasikan kepada pemegang vePENDLE, memperkuat posisi vePENDLE sebagai modul penangkapan nilai inti dari ekosistem. Akumulasi biaya Boros ke vePENDLE akan membentuk siklus umpan balik positif yang kuat. Peningkatan penggunaan Boros dapat membawa lebih banyak biaya kepada vePENDLE, yang akan mengarah pada lebih banyak token yang terkunci, lebih lanjut memperkuat efek insentif.
Boros telah membuka Vault khusus untuk penyedia likuiditas (LP). LP dapat memperoleh imbal hasil dengan memberikan likuiditas untuk pasar swap funding rate. Sumber imbal hasil termasuk insentif emisi token, biaya perdagangan, dan perubahan menguntungkan dari imbal hasil tahunan yang tersirat.
Prospek Masa Depan: Membangun Lapisan Pendapatan Finansial On-Chain
Boros awalnya hanya membuka pasar biaya pendanaan untuk kontrak berjangka BTC dan ETH di platform perdagangan tertentu, dan berencana untuk secara bertahap memperluas ke lebih banyak platform kontrak berjangka utama dan aset likuid tinggi di masa depan. Beberapa pembuat pasar terkenal telah menyatakan sedang menyediakan likuiditas untuk Boros.
Secara prinsip, Boros dapat diintegrasikan ke dalam seluruh ekosistem DeFi, menjadi modul suku bunga inti. Ini berarti bahwa ia tidak hanya merupakan DApp yang independen, tetapi juga merupakan "blok Lego" yang dapat dipanggil tanpa hambatan oleh protokol lain, dengan tingkat komposabilitas yang tinggi.
Sementara itu, desain arsitektur dasar Boros memiliki skalabilitas tinggi, diharapkan dapat membuka lebih banyak jenis sumber pendapatan variabel. Selain pendapatan di dalam protokol DeFi, juga dapat mengintegrasikan: 1) produk pendapatan keuangan terpusat, seperti produk terstruktur dari bursa terpusat; 2) alat pendapatan keuangan tradisional: seperti saham, obligasi negara, pasar uang, dan suku bunga hipotek; 3) aset fisik: termasuk tokenisasi kredit dan utang swasta.
Boros memungkinkan sebagian besar bentuk aliran pendapatan menjadi instrumen keuangan yang dapat diperdagangkan dan jaminan, mendorong DeFi menuju perkembangan pasar suku bunga on-chain yang lebih lengkap, meningkatkan efisiensi modal, dan membuka jalan bagi strategi leverage yang dapat dikelola risiko. Dalam jangka panjang, Boros tidak hanya mungkin berkembang menjadi lapisan pendapatan DeFi, tetapi juga dapat menjadi lapisan pendapatan dari ekosistem keuangan tokenisasi yang lebih luas. Ketika DeFi memiliki kemampuan untuk meniru pasar suku bunga inti dari keuangan tradisional, perpindahan paradigma yang sebenarnya mungkin akan terjadi.