予測市場は暗号資産と自然な親和性を持っています。このシナジーは、暗号資産の分散型インフラストラクチャと、予測市場のインセンティブおよび分散型の真実発見者としての価値との一致から生じています。実際、予測市場は間接的に集合知を活用してイベントを予測し、潜在的に偏った従来のメディアに代わる透明な選択肢を提供しています。

Even @VitalikButerin彼らは「社会的エピステモロジーのツール」としてその重要性を認識しており、出来事のより明確な公共理解を可能にしています。

ソース：@VitalikButerinTwitter

暗号資産は、検閲抵抗性、透明性、信頼性のある性質を持つため、予測市場に堅固な技術的基盤を提供します。この融合により、正確でバイアスの少ない分散型の現実世界の予測のためのエコシステムが作られます。しかし、堅牢な分散型決済システムは、その成功において重要な役割を果たします。

「web3」予測市場の台頭と失敗

初期の「web3」予測市場、例えば @AugurProject, 多くの障害に直面し、限られた採用を経験し、最終的には廃止されたり、極めてニッチな製品のままとなったりしました。

当初のアプローチは純粋に分散化されたモデルであり、理論的には最高レベルの検閲耐性と改ざん防止の結果の1つを提供します。ただし、これは多くの場合、複雑さを犠牲にして発生し、決済時間が遅くなり、取引手数料が高くなります。@ethereumメインネットはすでにはるかに高価でした。

両方の要因が実際には、主に集中型プラットフォームがユーザーフレンドリーな体験と低コストを提供したことに対して、主流採用を拒否する重要な参入障壁を引き起こしました。

さらに、アルトコインの変動性の魅力は、予測市場の魅力を圧倒し、規制上の不確実性が採用をさらに妨げました（2018年において）。@CFTC予測市場は一般的に禁止されているとの見解を示しましたが、小規模で学術的な目的を果たす場合に限り許可されるとされています（例えば、これにより、Polymarketは2021年に140万ドルの民事罰金を支払うことになりました）。

現在の環境と新しい予測市場モデル

過去8年間、アメリカの一般市民はかつてないほど極端化しており、政治の舞台に対する関心が高まっています。この分裂は、特にギャンブル自体が2018年の最高裁判決によって合法的なスポーツベッティングが全国的に広がる道を開いたことから、政治ベッティングにも関心が高まっています。最近、最高裁判所の判決が支持されました@Kalshiは政治予測市場をさらに正当化しました。

ソース：デューン—ポリマーケット月間アクティブトレーダー

特に2024年のアメリカ大統領選挙は、暗号資産コミュニティにとって特別な意味を持ちます。民主党のホワイトハウスに対する強力な反対派の4年後、多くの暗号資産関係者は、暗号資産に関心を持った人物が選出されることに賭けています。この選挙は、暗号資産規制の将来にとって重要であり、予測市場に緊急性の別のレイヤーを加えています。

ですから、暗号資産予測市場の景色がどのように進化したかを見てみましょう。

半中央集権的な予測市場モデル

セミ中央集権型モデル、例えばBET @DriftProtocolと@azuroprotocol全面的な非集中化と効率の中間地点を目指します。そのアイデアは、一部の非集中化を犠牲にすることで、純粋に非集中化されたモデルと比べて、より速く効率的な決済を提供し、よりユーザーフレンドリーなエクスペリエンスを提供することです。

DriftとAzuroの両方は、予測市場への半中央集権的アプローチを示しています。ただし、それらは具体的な実装において異なります。

Azuroは、ベットの決済に使用される情報を提供するために指定されたデータプロバイダーが責任を持つモデルを採用しています。Azuroは将来的にはより広範なデータプロバイダーネットワークを取り込むことを目指していますが、現在は単一のプロバイダーに依存しています。重要な情報に対して中央エンティティに依存することは、単一障害点を導入します。

一方、Driftは、選出されたガバナンス代表がベットの結果を決定するシステムを利用しています。この代表はDriftの分散型ガバナンスフレームワーク内で活動し、コミュニティの監督レベルを導入します。ただし、この間接的な代表制度は、限られた故障点、選ばれた個人の潜在的な偏り、より分散化されたコンセンサスメカニズムと比較して透明性と説明責任が低下する可能性があります。

基本的に、両モデルとも、中央集権的な要素を導入することで効率を向上させることを目指していますが、中央集権化の選択されたポイントにおいて異なります。Azuroはデータ提供の側面を中央集権化し、一方、Driftは間接的な表現システムを採用しています。

両方のアプローチは、分散化と効率のトレードオフを表しており、中央集権的なコンポーネントに関連する固有のリスクを緩和する能力にかかっているため、長期的な持続可能性がある。

楽観的なオラクルモデル

@Polymarket現在、最適なオラクルシステム（UMA）を利用して、分散化と効率の異なるバランスを目指しています。最初の報告者が一般的に正直であるという前提の下、より迅速な決済が可能となります。さらに、紛争を提起するオプションは、報告された結果の正確性を理論的に保証し、UMAの紛争メカニズムを通じて経済的なセキュリティ要素を導入します。

ただし、さまざまなポリマーケットのケースで見られるように、この紛争プロセスは長く複雑になる場合があり、しばしば「公式情報」と「信頼性のある報告」とは何を意味するかに主観的な解釈がかかることがあります。

例えば、バロン・トランプ氏の場合のように、 $DJTToken market、UMAは、公開された証拠が限られているにもかかわらず、Barron Trumpが関与しているかどうかという質問に対して「いいえ」と市場を決済しました$DJTmemecoin。Polymarketは、UMAの初期の解決とは矛盾するさらなる証拠が浮かび上がったときに介入し、最終的にこの決定を覆し、「はい」と賭けたユーザーに返金しました。

2024年のベネズエラ大統領選挙は、UMAの決議がユアン・グアイドウを大統領として国際的に認識することに基づいている一方で、ニコラス・マドゥロが実際には支配を維持していたという複雑な状況が生じました。このケースは、グローバルな認識が実際の状況と必ずしも一致しない微妙な政治的状況で分散型オラクルが直面する困難を浮き彫りにしています。

ジャスティン・ビーバーの赤ちゃんの性別予測市場では、UMAの提案された結果とポリマーケットの明示的に述べられたルール（ポリマーケットは市場の解決を決定するためにビーバー夫妻またはその代理人の公式確認を義務付けていた）との間で紛争が発生しました。

Disagreements also surfaced in the @LayerZero_core小額の手数料を支払うかどうかを中心に展開されたエアドロップ市場は、イベントを真の「エアドロップ」として否定するかどうかに焦点を当てていました。UMAの「はい」という判決に対してコミュニティからの反発がありましたが、最終的には元の提案通りに解決されました。

再び、@EthereumETF市場は、UMAの決議がETFが完全に稼働する前にSECが関連する申請を承認することにかかっていたため、不和を経験しました。

最後に、非常に最近同様のことが起こりました@Eigenlayerエアドロップ：もともと特定の市場のルールがUTC9月30日に言及していましたが、公式の移転可能性の暫定的な日付が$EIGEN発表されると、それからちょうど1分後に下落しました。これにより、「はい」と「いいえ」の評価が逆転し、後者はほぼ100%で取引されました。

最終的に、Eigenlayerからの早期のローンチ（元の予定よりも数分前に発生しました）によって、すべてが再び問題になり、投票は最終的にUMAの「はい」で解決しました。

出典: Polymarket

最終的に、モデルは初期の報告者の誠実さと正確さに依存しており、保証されることはありません。これは議論の的であり、時にはユーザーに歓迎されない争われた結果につながることがあります。

より一般的には、個々の市場決済の複雑さを置いておくとしても、楽観的なオラクルは特定の潜在的な問題のセットを導入します。特に、楽観的なオラクルの基本的な仮定は、人々がゲーム理論に従って最良の全体的な結果に従うということです。

ただし、ゲーム理論は、同じアクター間で厳格な制約なしにゲームが繰り返される場合に最も効果を発揮しますが、決済シナリオでは常にそうではありません。個々のアクターは自身の利益のために機会を利用する可能性があります。

ソース：ミスター・バンクスの経済ハブ

さらに、囚人のジレンマの単純な基本ケースは、より複雑なシナリオを考慮していません。その中で、一部の人々が常にそれに属さない人々の最善の利益に反して行動し、彼らのグループのリターンを最大化することができます。

提案された結果に異議を唱えることは、費用やリスク、紛争に関連する摩擦のために常に実現可能ではありません。紛争が発生した場合でも、UMAのDVM（データ検証メカニズム）のような追加の人間の層がエスカレーションを処理するために必要です。

DVMは、その経済的保証に依存している:オラクルを腐敗させるには、悪意ある有権者が斬り捨てられるリスクを冒して、相当な利害関係が必要であるが、この理論上の安全性は、組織的な攻撃(供給の集中によって悪化する)や不整合なインセンティブなどの特定のシナリオの下では揺らぐ可能性がある。

出典：選挙前にトランプがコインを発表するか？に関するPolymarketユーザーコメント

その上、必要な議決権に達しない場合、それは継続し、決済にさらに時間がかかり、不確実性が増します。

要するに、楽観的なオラクルは、暗号通貨が人間の行動を調整するインセンティブレイヤーとしての目標に一致する興味深いゲーム理論のダイナミクスを示していますが、予測市場の成長は、このモデルの不確実性や完全性に対する亀裂を露呈し、プロトコルのUXやエンドユーザーからのフィードバックに影響を与えています。

新しい分散アプローチ：エッジオラクル

OutcomeMarket by @wintermuteこれは以前のモデルの欠点を解決する新しい分散型アプローチの例です。Edge Oracleによって動力を得て、このモデルはOracleとPrediction Marketのレイヤーを分離し、利益相反を減らしながら、分散化と効率のより堅牢なバランスを目指す革新的なアプローチを導入しています。これはどのように機能するのでしょうか？

まず、Edgeは一連の事前指定された信頼されたソースと、情報のフィルタリングのための分散ネットワークを利用しており、誤情報を取り除いています。

さらに、Edgeは、前述の検証済みのニュースソースに基づいて客観的な解釈と決済を決定するためのLLM(Large Language Models)を実装し、バイアスを低減します。この文脈でLLMを活用することで、透明性と客観性が高まり、LLMがトレーニングプロセス中にバイアスを生じさせる可能性がある場合でも、これらのプロセスを監査し、追加のセーフガードを実装することができます。また、ハードニュースソースでのLLMの使用は、LLMの活動がソースの解釈に限定されているため、バイアスを最小限に抑える必要があります。最後になりましたが、Edgeは分散型ネットワークであり、複数のノードに依存してコンセンサスを形成し、決済の信頼性を保証します。

要するに、Edgeは「真実の読み手」であり、「真実の裁定者」ではないと位置付けており、効率を向上させるために自動化とAIを活用しながら、分散化を維持しています。

2024年の米国大統領選挙は、このアプローチの最初の重要な試金石となり、最終的にはweb3予測市場の将来を形作るのに役立ちます。

効率の悪さの問題

暗号資産を含む予測市場を特徴付ける一方で関連性のある議論の1つは、無リスクの機会の認識に関するものです。

ソース:@VitalikButerinTwitter

より正確には、「確実なベット」と「価値のあるベット」を区別することができます。

確実なベットは、ベットの組み合わせからお金を勝つ>100%の確率で定義されます。通常、これらは異なるプラットフォームまたは少なくとも異なる市場の間でのアービトラージから派生しています。たとえば、今年の初めには、カマラが40%のオッズで勝つというベットと、トランプが46%のオッズで負けるというベットをすることができました。

一方、バリューベットは、非常に高いが<100%の勝率で定義され、アービトリートを必要としません。例えば、月末までにエイリアン種族が発見される確率は99.8%と見積もられています。

これらは予測市場で非常に一般的であり、さらに「web3」予測市場の新興サブセクターではさらに一般的です。 ただし、これらの可能性は単純な理由から今まで持続してきました。次の10日間に人間がエイリアンに会わないことに賭けることは非常に可能性が高い賭けのように聞こえますが、それはまだ100％確実ではなく、この賭けをするための機会費用はいくらですか？

10日での0.2%のリターンは、7.3%のAPRに相当し、わずかにリスクフリーレンディングの利回りを上回り、DeFiの基準利回りを下回るものです。さらに、プラットフォーム/相手方リスクが存在します。

これらの非効率性がいくらか解決の道に乗っているか、少なくとも一部がベースイールドの導入によって、いくつかの予測市場で既にユーザーの預金に対して一部のブローカーが提供しているのと同様に興味深い観察対象となるかどうかを観察することは面白いでしょう。これにより、潜在的な追加の対価リスクが発生する可能性はありますが、リスクフリーリールドとベットリールドの間のギャップを後者に有利に広げるのに役立つかもしれません。

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