ETH: on-chain ekonomisinin rezerv varlığı

Son zamanlarda, ETH'nin bir rezerv varlığı olarak kavramı yeniden ilgi çekti. Bu makale, ETH'nin değerleme çerçevesini ve uzun vadeli perspektifini çeşitli açılardan analiz etmektedir.

Ana Noktalar

• ETH, hızla gelişen on-chain ekosisteme güvenlik sağlayan kıt, programlanabilir bir rezerv varlığına dönüşüyor.

• ETH'nin uyumlu para politikası, enflasyon oranını düşük tutmaktadır. %100 staking olsa bile, en yüksek enflasyon oranı yaklaşık %1.52'dir ve 2125 yılına kadar yaklaşık %0.89'a düşecektir. Bu, ABD Doları M2 arzının yıllık %6.36'lık ortalama artış hızının çok altındadır.

• Kurumsal benimseme hızlanıyor. JPMorgan, BlackRock gibi şirketler ETH üzerinde uygulamalar geliştiriyor ve ETH'ye olan sürekli talebi artırıyor.

• On-chain varlık büyümesi ile ETH staking miktarının yıllık korelasyonu %88'in üzerinde olup, güçlü bir ekonomik tutarlılığı göstermektedir.

• SEC'in 2025 Mayısında yayınladığı staking politikası açıklaması, düzenleyici belirsizliği azalttı. ETF başvuru belgeleri artık staking maddelerini içermektedir.

• ETH'nin birleştirilebilirliği, onu teminat olarak, DeFi teminatı, AMM likiditesi gibi çeşitli amaçlar için kullanılabilen üretken bir varlık haline getiriyor.

• Solana Memecoin alanında dikkat çekse de, Ethereum'un daha güçlü merkeziyetsizliği ve güvenliği, yüksek değerli varlıkların ihraç edilmesinde onun hakimiyetini sağlamaktadır.

• Ethereum rezerv varlık stratejisinin yükselişi, halka açık şirketlerin 730,000'den fazla ETH tutmasına neden oldu ve bu da ETH'nin son zamanlarda BTC'yi geride bırakmasına katkıda bulundu.

ETH'nin para politikası

ETH'nin arzı ile staking miktarı dinamik olarak ilişkilidir, ancak büyüme alt-lineerdir. %100 staking olsa bile, yıllık enflasyon oranı %1,52'yi geçmeyecek ve zamanla yavaş yavaş azalacaktır:

• 2025 yılı: ~%1.52
• 2045: ~%1.33
• 2075 yılı: ~%1.13
• 2125 yılı: ~0.89%

EIP-1559'un getirdiği yok etme mekanizması göz önüne alındığında, gerçek net enflasyon oranı daha düşük olabilir, hatta deflasyon bile görülebilir.

Kuruluşun Benimsediği

Finansal kurumlar Ethereum üzerinde uygulama inşa ediyor:

• Robinhood, tokenleştirilmiş hisse senedi platformu geliştirdi.
• JPMD depozito tokenini Layer 2 üzerinde piyasaya sürdü.
• BlackRock, para piyasa fonlarını tokenleştirecek

Bu uygulamalar şunları yapabilir:

• Verimliliği artırmak, maliyetleri düşürmek
• Likiditeyi artırmak, kısmi mülkiyet sağlamak
• Şeffaflık ve uyumluluğu artırma
• Yeniliği teşvik etme ve piyasa erişimini genişletme

ETH'nin Staking'in Rolü

Artan on-chain değer ile birlikte, ETH stake etmenin ağ güvenliğini sağlama konusunda önemi giderek artmaktadır:

• Kurumlar, altyapı güvenliğini sağlamak için ETH'yi teminat olarak yatırmaları gerekebilir.
• Layer 2 hala Ethereum'un temel katman güvenliğine bağımlıdır.
• Kuruluşlar, daha fazla kontrol elde etmek için kendi doğrulayıcı düğümlerini çalıştırabilir.

ETH stake miktarı ile on-chain varlık değeri yüksek oranda ilişkilidir, yıllık korelasyon %88'den fazladır.

ETH'nin Kombinasyonu

ETH ekosisteminde aktif bir rol oynuyor:

• Stake et Yeniden Stake
• DeFi kredi verme ve stablecoin teminatı
• AMM likiditesi
• Layer 2 Gas token
• Zincirler arası birlikte çalışabilirlik

Bu derin entegrasyon ETH'yi etkili bir rezerv varlığı haline getiriyor.

Solana ile Karşılaştırma

Solana, Memecoin ekosisteminde dikkat çekse de, Ethereum'un daha güçlü merkeziyetsizliği ve güvenliği, yüksek değerli varlıkların ihraç edilmesinde onu domine etmesini sağlıyor. Uzun vadede, Ethereum daha büyük bir varlık değeri payına sahip olabilir.

Rezerv Varlık Stratejisi

Ethereum varlık yönetim stratejileri, ETH değerinin katalizörü haline gelebilir. Sharplink Gaming, ETH rezerv stratejisini duyurduğundan beri, bu şirketler 730.000'den fazla ETH biriktirdi. Bu, ETH'nin son zamanlarda BTC'yi aşan performans göstermesine neden oldu.

Genel olarak, ETH, giderek kurumsallaşan finansal ekosistemi destekleyen on-chain ekonominin temel rezerv varlığı haline gelmektedir.