USDe ve sUSDe: Sentetik stablecoin'lerin yeni durumu
2024 yılından itibaren, stablecoin piyasası yapısal yeniliklerle sürüklenen yeni bir değişim yaşıyor. Geleneksel fiat destekli stablecoin'lerin uzun yıllar boyunca baskın olduğu bir dönemin ardından, "fiat desteğine gerek duymayan" tasarımıyla yeni nesil sentetik stablecoin USDe hızla yükseldi ve piyasa değeri bir ara 8 milyar USD'yi aştı, DeFi dünyasında "yüksek getirili dolar" haline geldi.
Son zamanlarda, USDe'nin arkasındaki ekip, büyük bir borç verme protokolü ile birlikte başlattıkları staking etkinliği ile piyasada büyük tartışmalara yol açtı: yıllık getiri %50'ye yakın. Bu, alışılmış bir teşvik stratejisi gibi görünse de, ETH boğa piyasası sırasında USDe modelinin maruz kaldığı yapısal likidite baskısını ortaya çıkarabilir.
Bu makale, bu teşvik etkinliği etrafında dönecek ve USDe/sUSDe ve ilgili platformları kısaca tanıtacak, kazanç yapısı, kullanıcı davranışları, fon akışları gibi açılardan arkasında yatan sistemik zorlukları analiz edecek ve tarihi örneklerle karşılaştıracaktır.