Pump.fun finansman olayıyla ilgili tartışmalar ve düşünceler
Son günlerde, Pump.fun'un 40 milyar dolarlık değerlemeyle 1 milyar dolar finansman sağlamayı planladığına dair bir haber kripto para dünyasında geniş bir tartışma başlattı. Bu haber toplulukta tamamen farklı tepkilere yol açarak iki zıt görüşün oluşmasına neden oldu.
Bir taraf, Pump.fun'ın Solana ekosisteminde zararlı bir faktör olduğunu düşünüyor. Onlar, ekibin büyük miktarda Sol satarak kâr elde ettiğini, ancak Solana ekosistemine somut bir katkıda bulunmadığını ve hatta stake işlemleri gerçekleştirmediğini belirtiyor. Onlara göre, bu tür bir davranış son likiditeyi sömürmekten başka bir şey değil ve ekosistemin uzun vadeli gelişimini tamamen göz ardı ediyor.
Diğer taraf ise Pump.fun'un devrim niteliğinde bir varlık ihraç modeli geliştirdiğini savunuyor. Bu model, sıradan yatırımcılara geleneksel risk sermayesi tarafından yönetilen projelerden kurtulma ve daha fazla kâr fırsatı elde etme şansı veriyor. Destekçiler, bu modelin Solana'ya olumsuz bir etkisi olmayacağını, aksine varlık ihraç ekosisteminin daha da gelişmesine katkı sağlayacağını düşünüyor.
Bu iki görüş için, her birinin makul yönleri olduğunu düşünüyoruz. Pump.fun gerçekten de varlık ihraç etme yönteminde yenilikler yaptı ve bazı insanlar için zenginlik fırsatları yarattı. Ancak, ekibin sürekli olarak büyük miktarda token satma eylemi de sorgulanmalara neden oldu. Mevcut piyasa koşullarında, 4 milyar dolarlık değerleme gerçekten biraz yüksek görünüyor. Eğer bu finansman geçen yılın sonunda gerçekleşseydi, piyasa tarafından daha kolay kabul edilebilirdi. Ancak mevcut likiditenin sıkılaştığı ve yatırımcıların yorgun olduğu bu durumda, bu değerleme ekibin son bir hasat yapma niyeti hakkında şüpheler uyandırıyor.
Her ne olursa olsun, piyasa sonunda Pump.fun'un değerlemesi hakkında bir cevap verecektir. Ancak bu olayın arkasındaki derin sorunlar daha fazla düşünmemizi gerektiriyor: Eğer Pump.fun başarılı bir şekilde finansman sağlarsa ve halka arz olursa, ancak ardından piyasa değeri büyük ölçüde düşerse, bu Solana ekosistemi ve .fun modelinin sonunu mu ifade eder?
Biz, .fun modelinin önceki NFT veya yazıt gibi varlık ihraç yöntemleri kadar hızlı bir şekilde yok olmasının pek olası olmadığını düşünüyoruz. 2017'den 2024'e kadar, kripto para varlık ihraç yöntemleri esasen iki kategoriye ayrılmıştır: biri risk sermayesi tarafından yönetilen VCM modeli, diğeri ise topluluk tarafından yönetilen ICM modelidir.
VCM modeli, geleneksel sermaye piyasalarına benzer; önce ekip finansman sağlıyor, ardından ürün geliştiriyor, işlerini genişletiyor ve son olarak token çıkarıp borsa listesine alıyor. Buna karşılık, ICM modeli, kripto paraların merkeziyetsiz kavramına daha uygun olup, varlık çıkarımını ve piyasa oluşumunu topluluk gücüne dayandırıyor. Bitcoin ve erken dönem Ethereum, tipik ICM modelleridir.
ICM modelinin kripto para alanında bu kadar gelişmesinin başlıca nedeni, varlık ihraç hakkının merkeziyetsiz olmasıdır. Geleneksel pazarlarda, yalnızca en iyi kaynaklar ve ekipler listeleme fırsatı elde edebilirken, sıradan girişimciler ve yatırımcılar genellikle erken aşamalara katılamaz. Ancak kripto para alanında, varlık ihraç hakkı herkesin erişimine açıktır, bu da sıradan katılımcılara daha fazla fırsat sunar.
Önceki ICO, NFT ve yazıt gibi ICM modellerinin sürdürülebilirlik açısından zorluğu göz önüne alındığında, Pump.fun'un kurduğu .fun modeli bu sorunları ustaca çözmektedir. İzin gerektirmeyen varlık ihraç ve ticaretini birleştirir, birincil ve ikincil piyasaları harmanlar ve özel fiyat eğrileri ile topluluğu kendiliğinden tanıtmaya teşvik eder. En önemlisi, bu model, yerel girişimciler ve sıradan yatırımcılar için daha fazla katılım fırsatı sunar; bu da piyasanın canlılığının kaynağıdır.
Her ne kadar .fun modunda projelerin kalitesinin değişkenliği, dolandırıcılık vakalarının artışı gibi sorunlar bulunsa da, bu modun kendisinin sürdürülemez olduğu anlamına gelmez. Aslında, bazı yüksek kaliteli projelerin bu modu benimsemeye başladığını ve hatta bazı risk sermayesi alan projelerin ICM modunu birleştirmeyi denemeye başladığını gördük. Bu, ICM modunun kripto para alanında ana akım varlık ihraç yöntemi haline geldiğini göstermektedir.
Bu nedenle, Pump.fun'un finansmanı Solana üzerinde ciddi bir etki yaratması pek olası değildir. Kısa vadede bir miktar likiditeyi çekebilir, ancak kripto para piyasasının temelleri değişmemiştir. Gelecekte .fun tarzında daha fazla varlık ihraç platformu ortaya çıkabilir ve bu da ICM modelinin gelişimini daha da teşvik edebilir.
Son olarak, VCM modelinin geleneksel pazarlarda iyi çalıştığına dikkat etmek önemlidir, ancak kripto paraların özelliklerine tam olarak uymamaktadır. Bununla birlikte, ICM modeli bu merkeziyetsiz alan için daha uygundur. Pazar geliştikçe, kripto para endüstrisinin gelişimini daha da ileriye taşıyan daha fazla yenilikçi varlık ihraç modelinin ortaya çıktığını görebiliriz.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Pump.fun finansman tartışmasının arkasında: ICM modelinin yükselişi ve şifreleme varlık üretimindeki yeni trendler
Pump.fun finansman olayıyla ilgili tartışmalar ve düşünceler
Son günlerde, Pump.fun'un 40 milyar dolarlık değerlemeyle 1 milyar dolar finansman sağlamayı planladığına dair bir haber kripto para dünyasında geniş bir tartışma başlattı. Bu haber toplulukta tamamen farklı tepkilere yol açarak iki zıt görüşün oluşmasına neden oldu.
Bir taraf, Pump.fun'ın Solana ekosisteminde zararlı bir faktör olduğunu düşünüyor. Onlar, ekibin büyük miktarda Sol satarak kâr elde ettiğini, ancak Solana ekosistemine somut bir katkıda bulunmadığını ve hatta stake işlemleri gerçekleştirmediğini belirtiyor. Onlara göre, bu tür bir davranış son likiditeyi sömürmekten başka bir şey değil ve ekosistemin uzun vadeli gelişimini tamamen göz ardı ediyor.
Diğer taraf ise Pump.fun'un devrim niteliğinde bir varlık ihraç modeli geliştirdiğini savunuyor. Bu model, sıradan yatırımcılara geleneksel risk sermayesi tarafından yönetilen projelerden kurtulma ve daha fazla kâr fırsatı elde etme şansı veriyor. Destekçiler, bu modelin Solana'ya olumsuz bir etkisi olmayacağını, aksine varlık ihraç ekosisteminin daha da gelişmesine katkı sağlayacağını düşünüyor.
Bu iki görüş için, her birinin makul yönleri olduğunu düşünüyoruz. Pump.fun gerçekten de varlık ihraç etme yönteminde yenilikler yaptı ve bazı insanlar için zenginlik fırsatları yarattı. Ancak, ekibin sürekli olarak büyük miktarda token satma eylemi de sorgulanmalara neden oldu. Mevcut piyasa koşullarında, 4 milyar dolarlık değerleme gerçekten biraz yüksek görünüyor. Eğer bu finansman geçen yılın sonunda gerçekleşseydi, piyasa tarafından daha kolay kabul edilebilirdi. Ancak mevcut likiditenin sıkılaştığı ve yatırımcıların yorgun olduğu bu durumda, bu değerleme ekibin son bir hasat yapma niyeti hakkında şüpheler uyandırıyor.
Her ne olursa olsun, piyasa sonunda Pump.fun'un değerlemesi hakkında bir cevap verecektir. Ancak bu olayın arkasındaki derin sorunlar daha fazla düşünmemizi gerektiriyor: Eğer Pump.fun başarılı bir şekilde finansman sağlarsa ve halka arz olursa, ancak ardından piyasa değeri büyük ölçüde düşerse, bu Solana ekosistemi ve .fun modelinin sonunu mu ifade eder?
Biz, .fun modelinin önceki NFT veya yazıt gibi varlık ihraç yöntemleri kadar hızlı bir şekilde yok olmasının pek olası olmadığını düşünüyoruz. 2017'den 2024'e kadar, kripto para varlık ihraç yöntemleri esasen iki kategoriye ayrılmıştır: biri risk sermayesi tarafından yönetilen VCM modeli, diğeri ise topluluk tarafından yönetilen ICM modelidir.
VCM modeli, geleneksel sermaye piyasalarına benzer; önce ekip finansman sağlıyor, ardından ürün geliştiriyor, işlerini genişletiyor ve son olarak token çıkarıp borsa listesine alıyor. Buna karşılık, ICM modeli, kripto paraların merkeziyetsiz kavramına daha uygun olup, varlık çıkarımını ve piyasa oluşumunu topluluk gücüne dayandırıyor. Bitcoin ve erken dönem Ethereum, tipik ICM modelleridir.
ICM modelinin kripto para alanında bu kadar gelişmesinin başlıca nedeni, varlık ihraç hakkının merkeziyetsiz olmasıdır. Geleneksel pazarlarda, yalnızca en iyi kaynaklar ve ekipler listeleme fırsatı elde edebilirken, sıradan girişimciler ve yatırımcılar genellikle erken aşamalara katılamaz. Ancak kripto para alanında, varlık ihraç hakkı herkesin erişimine açıktır, bu da sıradan katılımcılara daha fazla fırsat sunar.
Önceki ICO, NFT ve yazıt gibi ICM modellerinin sürdürülebilirlik açısından zorluğu göz önüne alındığında, Pump.fun'un kurduğu .fun modeli bu sorunları ustaca çözmektedir. İzin gerektirmeyen varlık ihraç ve ticaretini birleştirir, birincil ve ikincil piyasaları harmanlar ve özel fiyat eğrileri ile topluluğu kendiliğinden tanıtmaya teşvik eder. En önemlisi, bu model, yerel girişimciler ve sıradan yatırımcılar için daha fazla katılım fırsatı sunar; bu da piyasanın canlılığının kaynağıdır.
Her ne kadar .fun modunda projelerin kalitesinin değişkenliği, dolandırıcılık vakalarının artışı gibi sorunlar bulunsa da, bu modun kendisinin sürdürülemez olduğu anlamına gelmez. Aslında, bazı yüksek kaliteli projelerin bu modu benimsemeye başladığını ve hatta bazı risk sermayesi alan projelerin ICM modunu birleştirmeyi denemeye başladığını gördük. Bu, ICM modunun kripto para alanında ana akım varlık ihraç yöntemi haline geldiğini göstermektedir.
Bu nedenle, Pump.fun'un finansmanı Solana üzerinde ciddi bir etki yaratması pek olası değildir. Kısa vadede bir miktar likiditeyi çekebilir, ancak kripto para piyasasının temelleri değişmemiştir. Gelecekte .fun tarzında daha fazla varlık ihraç platformu ortaya çıkabilir ve bu da ICM modelinin gelişimini daha da teşvik edebilir.
Son olarak, VCM modelinin geleneksel pazarlarda iyi çalıştığına dikkat etmek önemlidir, ancak kripto paraların özelliklerine tam olarak uymamaktadır. Bununla birlikte, ICM modeli bu merkeziyetsiz alan için daha uygundur. Pazar geliştikçe, kripto para endüstrisinin gelişimini daha da ileriye taşıyan daha fazla yenilikçi varlık ihraç modelinin ortaya çıktığını görebiliriz.