Pendle Finance 是一個去中心化金融 (DeFi) 協議,允許用戶將各種加密資產的未來收益進行代幣化並交易。自 2021 年推出以來,Pendle 已成為領先的收益挖礦協議之一。
截至 2025 年,Pendle 的總鎖定價值(TVL)已突破 44 億美元,日均交易量達 9600 萬美元(增長近 100 倍)。基於這些卓越成就,Pendle 正在升級平臺並引入新功能,以繼續在 DeFi 領域保持領先地位。
Pendle Finance 是一個 DeFi 協議,允許將產生收益的資產的未來收益進行代幣化並交易。它將資產拆分為本金代幣 (PT) 和收益代幣 (YT),使用戶能夠將未來收益作為獨立資產進行交易,並提供固定收益或對浮動收益進行投機的選項。
假設你持有價值 $1,000 的質押 ETH (stETH),並且其年化收益率為 5% 。與其等待一年後收取收益,你可以使用 Pendle 將你的 stETH 拆分為兩種代幣:
用戶可以將帶有收益的資產存入平臺,這些資產隨後被拆分為兩種不同的代幣:本金代幣 (PT) 代表對基礎資產的所有權,收益代幣 (YT) 代表對未來收益的權利。
Pendle 採用專門設計的 AMM 機制,以處理帶有時間衰減屬性的資產,從而提高 PT 和 YT 交易的效率。
第三方協議可以通過 Pendle Router 和 Hosted SDK 集成到 Pendle 的基礎設施中。
想要深入瞭解 Pendle Finance,請參考 Gate Learn 發佈的 深度文章。
Pendle Zenith 升級包含三個核心改進,旨在擴大 Pendle Finance 的影響力,並提升整體價值。這些升級包括:
Pendle V2 於 2022 年推出,引入了先進的自動化做市商 (AMM) ,以優化代幣化未來收益的交易與管理。在其發佈後,平臺在資本效率、交易機制和流動性提供方面進行了顯著改進。
其中一個關鍵變化是 EIP-5115 標準的實施,該標準使各種帶收益資產更容易進行代幣化和交易。
Pendle V2 的 AMM 使資本效率相比 Pendle V1 提升高達 200 倍,這一改進借鑑了 Notional Finance 的模型。它允許流動性提供者 (LPs) 以更少的資本賺取更高收益,同時享受低滑點交易和最小化的無常損失。
以下是對 Pendle V1 和 V2 的結構化對比:
Pendle V2 為 Pendle 協議的成功做出了重大貢獻。儘管團隊一直在支持 V2 版本,但即將推出的 Zenith 升級還將引入進一步的優化。
Pendle Finance 的增長很大程度上受到第三方和社區成員的推動。因此,團隊計劃開放其技術,使其他開發者能夠使用 Pendle 的基礎設施來構建自己的市場。
為了確保流動性池 (LPs) 維持最佳性能,交易費用將根據市場條件自動調整。
vePENDLE 是 Pendle Finance 的治理代幣,平臺計劃擴展其用途,使其不僅限於鏈上投票。為了提高去中心化程度,無論持有代幣數量多少,所有用戶都可以參與治理。
Citadel 計劃將 Pendle 擴展到以太坊生態系統之外,進入其他區塊鏈,甚至涉足機構投資。
Pendle 計劃利用這些快速增長的公鏈生態,提供一鍵式固定收益訪問。這一擴展將使新的 DeFi 參與者更輕鬆地接入 Pendle 生態系統。
Citadel 將開發符合 KYC 規範的產品,專門面向機構投資者,讓他們可以通過合規的框架訪問加密原生的固定收益產品。該產品的核心部分是與 Ethena 等合作伙伴合作,建立一種新的合規募資結構,由受監管的投資經理管理,從而確保合規性的同時,擴大機構投資者對 Pendle 收益產品的訪問權限。
Pendle 計劃開發符合伊斯蘭教法的 Citadel 收益產品,以拓展其機構投資者覆蓋範圍。這一舉措將專注於伊斯蘭金融市場,該行業規模達三萬九千億美元,覆蓋 80 多個國家。
Boros 引入了一種結構化且可擴展的槓桿化收益交易方法,允許用戶借入資金以增加其投資規模。Boros 的一個關鍵特性是將永續期貨合約的資金費率代幣化——這些費率是交易者之間為使合約價格與市場保持一致而定期支付的。由於這些費率頻繁波動,交易者面臨較大風險。Boros 將這些資金費率轉換為可交易的代幣,使交易者能夠對衝波動風險或對收益變動進行投機。
隨著永續市場每日處理 1500 億至 2000 億 美元的交易量,Boros 解鎖了遠大於 Pendle 當前現貨市場的收益來源。
Boros 旨在利用跨鏈上和鏈下市場的所有可用收益,包括中心化金融 (CeFi)、傳統金融 (TradFi) 以及未來版本中的實體資產 (RWAs)。這使 Boros 成為收益交易的專業中心,擴展了 Pendle 在去中心化金融中的角色。
Pendle Finance 致力於確立自身作為收益相關活動的領先協議。隨著傳統金融對 DeFi 行業的關注度不斷提升,Pendle 已處於戰略優勢位置,有望成為機構投資者的首選平臺。
隨著 Pendle 生態系統的持續擴展,所創造的價值預計將推動總鎖定價值 (TVL) 的增長,並對 PENDLE 代幣的價格產生積極影響。
此外,團隊計劃在 Citadel 和 Boros 內部實施激勵機制,以回饋 vePENDLE 持有者。
Zenith 升級是 Pendle 邁向最具吸引力、最易訪問的收益挖礦協議的關鍵一步,專注於最具盈利潛力的區塊鏈。通過擴展至非 EVM 生態系統、優化費用機制,並引入 Citadel 和 Boros 等新產品,Pendle 將能夠拓展新市場並提升其實用性。
此外,Zenith 還將推動機構採用、符合伊斯蘭教法的產品以及永續資金費率代幣化,進一步鞏固 Pendle 在 DeFi 領域的領導地位。