什麼是代幣化資產？

代幣化資產是在區塊鏈上存在的現實世界資產的數位表示。這些資產可以包括傳統金融工具，如政府債券，公司股票，大宗商品和房地產。代幣化涉及創建一個基於區塊鏈的代幣，反映特定資產的價值和所有權，使得可以在鏈上存儲，轉移和交易該資產。這些代幣是使用智能合約發行的，這些智能合約強制執行有關轉讓性，所有權和合規性的規則。

代幣化的概念基本上是將對資產的權利轉換為數字代幣。在實踐中，這意味著將現實世界中存在的資產（例如美國國庫券）與一個可以在去中心化或許可區塊鏈上追踪和交易的加密代幣相關聯。這個代幣並不固有地改變資產本身的法律性質，而是作為其周圍的數字包裝，從而在數字生態系統中實現更靈活的移動和互動。

每個代幣化資產都由相應的鏈下資產支持，通常由受監管的機構或特殊目的車（SPV）進行保管。例如，如果金融實體將一支債券代幣化，它將保留該債券的保管權，同時發行一個反映對該債券價值或收益索賠的數位代幣。該代幣的合法性取決於法律可執行性和保管透明度，使得發行實體的結構和其合規流程對於維護對代幣化版本的信任至關重要。

代幣化資產可以是可互換的，也可以是不可互換的，這取決於基礎資產的性質以及代幣的設計方式。可互換的代幣是可以互換的，例如貨幣市場基金的代幣化股份，而不可互換的代幣（NFT）代表獨特或不可分割的資產，例如代幣化的房地產地塊。像 ERC-20、ERC-721 和 ERC-1400 這樣的標準定義了這些代幣在與以太坊兼容的區塊鏈上的行為，指定了轉移、存取控制和元數據的規則。

將資產代幣化的優勢在於區塊鏈技術帶來的可編程性、透明度和效率。代幣化的資產可以在全球範圍內幾乎即時交易，幾乎即時結算，並可在鏈上直接進行審計，無需多個中介。它們還可以實現分數擁有權，使投資者能夠參與否則需要大量資金承諾的資產。這開放了投資途徑，讓更廣泛的市場參與者，包括那些無法獲得傳統金融產品的司法管轄區的人，獲得投資機會。

儘管具有這些優點，代幣化資產仍受各種法律制度中對其分類的監管限制。在許多司法管轄區中，證券的代幣化版本必須遵守證券法，這可能限制誰可以購買或出售以及在什麼條件下進行交易。因此，今天提供的大多數代幣化資產僅限於經認證的或機構投資者，並在旨在實施了解您的客戶（KYC）、反洗錢（AML）和其他監管要求的框架內運作。

為什麼要將國庫券和債券代幣化？

傳統的固定收益工具，如政府債券和企業債券深深扎根於傳統系統中。這些系統依賴中央中介機構，如保管人、結算所和經紀人，這可能導致這些證券的發行、交易和結算方面的效率低下。代幣化將區塊鏈引入作為替代基礎設施層，從而使這些流程更為流暢。它可以加快結算速度，簡化所有權轉移，並且更直接地訪問資產，而無需多重機構層次。

縮短結算時間並降低交易對手風險
在大多數傳統市場中，債券交易在 T+1 或 T+2 的基礎上結算，意味著交易日期後一天或兩天。在此期間，存在交易對手風險 — 即在交易最終確定之前，一方可能違約的機會。另一方面，代幣化的債券和國庫券可以使用區塊鏈軌道幾乎即時結算。這種實時結算大大降低了風險，提高了流動性，使二級市場交易更加高效。

擴大全球和零售通道訪問
高最低投資門檻和監管障礙常常限制了大型機構投資者進入金庫和債券市場的機會。 代幣化通過允許部分所有權，解決了這個問題，使投資者可以持有單一金庫或債券的部分所有權。 這降低了進入障礙，並將傳統上無法接觸的資產帶給了零售參與者和新興市場的投資者。 區塊鏈的無國界性進一步增強了訪問權，使參與者無需依賴於中央化的國家交易所。

啟用智能合約自動化
代幣化證券的一個關鍵優勢是使用智能合約來自動執行核心功能。利息支付（如優惠券分發）和本金贖回可以根據可編程條件自動可靠地執行。符合性功能也可以內建到代幣中，如轉讓限制或白名單功能針對已驗證的投資者。這減少了行政開支，確保證券符合當地法規。

提高透明度和可審計性
代幣化工具受益於區塊鏈分類帳的透明性。每筆交易，包括發行、轉移和支付，都被不可變地記錄，可以實時進行審計。這使得財務報告更加高效，並與監管機構、投資者和其他利害關係人建立信任。透明性也有助於防止欺詐，並簡化盡職審查流程。

降低運營成本
發行和維護傳統債券通常涉及多個中介和多層手動處理。通過自動化工作流程並減少對第三方的依賴，代幣化可以顯著降低運營成本。投資者入職、記錄保存、合規檢查和紅利分發等任務可以直接集成到基於區塊鏈的系統中，從而使發行人在降低成本的同時保持監管合規性。

保留法律和保管結構
值得注意的是，儘管代幣化提高了技術和運營效率，但並不能消除對強大的法律和保管架構的需求。基礎資產——無論是國庫券還是企業債券——仍然需要以合規方式持有和管理。代幣充當真實世界資產的數位鏡像，其信譽取決於安全保管、透明披露和法律可執行性。